20140721-国金证券-钢铁行业_研究周报-钢铁迎双重利好-青奥会限产及库存周期启动_13页_665kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为钢铁行业周报，主要分析了当前行业走势、投资建议及市场数据，整体评级为增持，并指出钢铁行业长期竞争力高于行业均值。报告结合近期市场动态、库存周期启动、环保限产及国企改革等多重利好因素，对板块内不同子行业及个股进行了深入分析，认为三季度钢价上涨可能性较大，继续推荐板材类个股及抚顺特钢。

主要观点

1. 环保限产：南京青奥会期间，环保部要求南京等9个城市钢铁、水泥限产20%，其他城市限产10%。预计限产将影响日均钢产量5万吨，提升产能利用率2个百分点，对矿价形成利空，从而利好钢铁利润。
2. 库存周期启动：上周起需求端呈现季节性回升，本周社会库存开始加速下降，钢价反弹，行业进入“需求升、库存降、钢价涨”的被动去库存阶段。历史规律显示，该阶段钢价大概率继续上涨。
3. 投资建议：继续推荐板材类个股（如鞍钢、宝钢、华菱、本钢）及抚顺特钢，理由包括其良好的军工属性、催化剂预期及中长期发展前景。同时关注国企改革、钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢等子板块。

关键信息

市场数据（人民币）

• 行业优化平均市盈率：21.63
• 市场优化平均市盈率：11.85
• 国金钢铁指数：1049.10
• 沪深300指数：2164.14
• 上证指数：2059.07
• 深证成指：7259.45
• 中小板综指：6454.15

钢材价格及涨跌幅

• 唐山钢坯：2740元/吨，周涨幅0.0%
• 螺纹钢：3172元/吨，周涨幅0.4%
• 线材：3121元/吨，周涨幅0.2%
• 热轧：3452元/吨，周涨幅0.0%
• 冷轧：4102元/吨，周跌幅-0.1%
• 中板：3390元/吨，周跌幅-0.1%
• 进口矿：96美元/吨，周跌幅-0.5%
• 国产矿：820元/吨，周涨幅2.5%
• 焦炭：1065元/吨，周涨幅0.0%

原料库存及价格变化

• 铁矿石港口库存：11055万吨，环比降0.6%
• 焦炭港口库存：373万吨，环比升1.6%
• 炼焦煤港口库存：709万吨，环比升1.6%
• 动力煤港口库存：1844万吨，环比降1.9%
• 红土镍矿库存：2125万吨，环比降0.2%
• 不锈钢库存：11万吨，环比降13.5%

盈利情况

• 螺纹钢盈利：吨钢毛利164元/吨，继续回升
• 热轧盈利：吨钢毛利300元/吨，持续上升
• 全国钢厂盈利面：81.6%，环比上升12.7%
• 本周BDI：738点，环比降9.3%

上市公司动态

业绩预告

• 酒钢宏兴：2014年上半年预亏约-3.2亿元
• 华菱钢铁：2014年上半年预盈利0.1-0.3亿元，去年同期亏损
• 中原特钢：2014年上半年盈利约-0.1亿元，去年同期亏损
• 物产中拓：2014年上半年盈利0.48-0.52亿元，同比增长35.2%-46.5%
• 首钢股份：2014年上半年盈利0-0.1亿元，去年同期亏损
• 沙钢股份：2014年上半年盈利0.33-0.36亿元，同比增长274%-308%

重点投资机会

• 环保限产：南京2100家工地下月全部停工，鞍山钢铁等4家企业上环保部黑名单，环保督查力度将加大。
• 国企改革：央企混合所有制改革拉开序幕，国务院批复珠江西经济带发展规划。
• 军工用钢：沈飞LSA162起落架国产化及改进项目通过验收，标志着国产化制造能力提升。
• 核电：内陆核电开闸，贵州将建两座核电站，中广核集团与贵州签订投资意向协议。
• 钢管：宝钢特钢690合金管成材率提高，沙钢金州编制煤浆输送管道标准填补国内空白。
• 钢铁电商：钢钢网打造第四方商务平台，已覆盖13个重点城市。
• 铁矿石：力拓二季度铁矿石产量创新高，全球镍市供应短缺400吨。

板块表现

• 钢铁板块周涨幅：0.89%，涨幅在周期股中居中
• 板块个股表现：
  • 新兴铸管：周涨幅14.67%，受益于央企改革
  • 本钢板材：周涨幅8.44%，板材类个股表现较好
  • 中原特钢：周跌幅11.45%，特钢类个股回调
  • 西宁特钢：周跌幅7.04%
  • 抚顺特钢：周跌幅3.84%

投资机会与推荐

• 继续推荐板材：受益于库存周期启动及出口回升，首选鞍钢、宝钢、华菱、本钢等
• 继续推荐抚顺特钢：军工属性强，催化剂丰富，中长期前景良好
• 关注主线：国企改革、钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢等子版块
• 短期利好：青奥会限产及库存周期启动，推动行业盈利改善

风险提示

• 钢材需求增长不及预期
• 政策执行力度不及预期
• 原料价格波动对成本影响较大
• 市场情绪波动可能影响短期股价表现

评级说明

• 行业投资评级：增持，预计未来3-6个月行业涨幅超过大盘5%以上
• 公司投资评级：增持，预计未来6-12个月个股涨幅5%-20%

特别声明

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