20210425-开源证券-钢铁行业周报_环保限产再次升级_11页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现良好，板块上涨1.86%，跑赢上证综指0.48个百分点。钢价持续上涨，但钢材盈利有所回落，同时环保限产政策进一步加严，对行业供给产生一定影响。行业基本面和政策动态显示，供给端持续收缩，而需求端则小幅回落，但整体仍保持一定韧性。

主要观点

• 行业走势：本周钢铁板块上涨1.86%，主要受益于环保限产政策带来的供给收缩预期，以及钢价的持续上涨。
• 钢价表现：钢价整体上涨，其中螺纹钢、线材、热轧板卷等品种涨幅显著，冷轧板卷和中厚板则小幅回落。
• 盈利情况：尽管钢价上涨，但钢材盈利整体回落，螺纹钢吨毛利下降104元，热轧板吨毛利下降68元，冷轧板吨毛利下降139元，中厚板吨毛利下降156元。
• 供给与需求：环保限产范围扩大，预计影响日均铁水1.41万吨。高炉开工率小幅回升，五大品种产量环比上升。但钢材表观消费量小幅回落，显示需求强度有所减弱。
• 原材料价格：铁矿石库存上升，但价格仍偏强；焦炭价格第二轮上涨已落地，废钢价格继续上涨，显示原材料市场整体走强。
• 政策动态：工信部强调严禁钢铁等新增产能，继续推进供给侧结构性改革，预计全年产量下滑目标仍需完成，供给端将维持收缩趋势。
• 未来展望：在需求强度与去产量政策不变的前提下，钢价有望维持上涨趋势，板块估值将继续修复，重点关注板材类投资机会。

关键信息

1. 钢价与盈利

• 螺纹钢均价：5115元/吨，周环比上涨35元/吨。
• 线材均价：5415元/吨，周环比上涨77元/吨。
• 热轧板卷均价：5538元/吨，周环比上涨76元/吨。
• 冷轧板卷均价：5965元/吨，周环比下降5元/吨。
• 中厚板均价：5563元/吨，周环比下降24元/吨。
• 螺纹钢吨毛利：604元，环比下降104元。
• 热轧板吨毛利：860元，环比下降68元。
• 冷轧板吨毛利：476元，环比下降139元。
• 中厚板吨毛利：670元，环比下降156元。

2. 原材料价格

• 铁矿石：45港铁矿总库存13320万吨，环比上升4.83万吨；日均疏港量284.4万吨，环比下降5.61万吨。
• 焦炭：第二轮上涨基本落地，价格升至2040元/吨，环比上涨200元。
• 废钢：价格升至3256元/吨，环比上涨16元/吨。

3. 供给与需求

• 高炉开工率：全国高炉开工率61.46%，周环比上升1.38个百分点。
• 五大品种产量：全国周产量共1061.42万吨，环比上升11.49万吨。
• 社会库存：钢材社会库存总量1723.53万吨，环比下降61.46万吨。
• 厂内库存：厂内库存总量678.27万吨，环比下降31.81万吨。
• 表观消费：螺纹钢表观消费429.6万吨，周环比下降5.28%；热轧板卷表观消费323.3万吨，周环比下降1.64%。

4. 重点受益标的

• 板材类：华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、太钢不锈。
• 建筑类钢材：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

5. 政策动态

• 工信部政策：严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，严管严控电解铝新增产能。
• 环保限产：邯郸公布2季度重点行业管控方案，限产影响日均铁水1.41万吨。
• 世界钢协预测：2021年全球钢铁需求增长5.8%，达18.74亿吨；2022年继续增长2.7%，达19.25亿吨。
• 山东省产能退出：到2022年，退出炼钢产能2141万吨、炼铁产能2238万吨。

风险提示

• 终端需求大幅下滑：若终端需求不及预期，可能影响钢价上涨趋势。
• 供给端释放超预期：若供给端提前释放，可能削弱钢价上涨动力。

估值与投资建议

• 投资评级：看好（维持）。
• 板块估值：预计将继续修复。
• 关注方向：板材类投资机会，主要受益标的包括华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、太钢不锈等。

重点公司公告

• 玉龙股份：2020年营收增长547.37%，净利润增长474.24%；2021年一季度净利润预计增长336.68%~436.36%。
• 新钢股份：2020年营收增长25.06%，净利润减少20.91%；2021年一季度净利润增长40.11%。
• 武进不锈：2020年营收增长3.33%，净利润减少29.99%；2021年一季度营收增长40.11%，净利润减少10.57%。
• 攀钢钒钛：2021年一季度营收增长32.36%，净利润增长120.95%。
• 金洲管道：2020年营收增长1.20%，净利润增长112.01%；2021年一季度营收增长69.53%，净利润增长81.44%。

行业与市场背景

• 市场表现：钢铁板块整体上涨，跑赢上证综指。
• 投资逻辑：在供给端持续压缩、需求端维持韧性的情况下，钢价有望持续上涨，板块盈利和估值将同步修复。

估值方法与风险提示

• 估值方法局限性：本报告采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 风险等级：本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

法律声明

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