20170826-中泰证券-钢铁行业周报_采暖季限产预期升温_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现震荡走势，钢价在终端需求未明显放量的情况下保持稳定，但受采暖季限产政策预期影响，市场波动加剧。行业盈利能力处于近十年峰值，若政策严格执行，将对价格和盈利产生积极影响。分析师建议关注部分钢铁企业及上游铁合金龙头，同时关注受益于石墨电极涨价的方大炭素。

行业状况

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：约910,385.89亿元
• 行业流通市值：约773,127.38亿元
• 市场走势：本周上证综合指数上涨1.92%，钢铁板块上涨1.11%
• 库存变化：全国社会库存环比上升6.30万吨，产业链库存向中间渠道转移，预计贸易商库存短期仍会抬升

投资策略

• 评级：增持（维持）
• 关注标的：*ST华菱、宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、方大特钢、鄂尔多斯、方大炭素
• 政策预期：采暖季限产政策预期反复发酵，推动钢价上行
• 需求端：下半年地产投资维持高位，基建有所放缓，但整体需求未明显下滑
• 盈利空间：行业即将步入“金九银十”消费旺季，钢价仍有上行潜力

国内钢价

• 螺纹钢：本周主力合约RB1801以3930元/吨收盘，环比上升35元/吨，幅度0.90%；周平均价格4100元/吨，环比上升92元/吨
• 热轧板：周平均价格4188元/吨，环比上升42元/吨
• 冷轧板：周平均价格4632元/吨，环比上升26元/吨
• 中厚板：周平均价格3970元/吨，环比上升22元/吨
• 镀锌板：周平均价格4990元/吨，环比上升10元/吨
• 不锈钢：周平均价格16800元/吨，环比上升1000元/吨

国际钢价

• 美国钢价：稳定，但采购强度回落，市场心态谨慎，预计后期仍有上行空间
• 欧洲钢价：小幅上行，下游采购增加，中间环节补库活跃，钢厂订单回升，主导钢厂上调长材及板材价格
• 韩国、日本、中东钢价：整体平稳，部分地区略有上涨
• 价差变化：国内热轧卷板与国际价差上升，螺纹钢价差部分地区有所上升

原材料价格

• 铁矿石：震荡上行，河北地区66%铁精粉现货价格730元/吨，环比上升20元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格514元/吨，环比上升10元/吨；普氏指数（62%）76.85美元/吨，周环比上升1.95美元/吨
• 焦炭：河北唐山地区二级焦为2090元/吨左右，环比上升100元/吨
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格1720元/吨，环比无变化
• 其他原材料：硅锰合金、优混大同、图巴朗-北仑港等价格略有波动

行业盈利

• 吨钢盈利：整体呈小幅下跌态势，受铁矿石和焦炭价格上涨影响
• 具体产品毛利变化：
  • 热轧卷板(3mm)：毛利下降33元/吨，毛利率降至26.23%
  • 冷轧板(1.0mm)：毛利下降47元/吨，毛利率降至11.97%
  • 螺纹钢(20mm)：毛利上升10元/吨，毛利率升至31.95%
  • 中厚板(20mm)：毛利下降50元/吨，毛利率降至13.65%

每周要闻

• 8月上旬粗钢产量：重点钢企粗钢日均产量186.79万吨，环比上升0.87%
• 新疆地条钢拆除：24家“地条钢”生产企业共500万吨产能被拆除，无死灰复燃现象
• 国企利润增长：1-7月全国国有及国有控股企业利润同比增长23.1%，钢铁、有色等行业持续盈利

估值比较

• 重点公司股价及涨幅：宝钢股份、南钢股份、马钢股份等股价有所上涨，部分公司股价波动较大
• PB对比：钢铁行业与沪深300指数的PB比较图显示行业估值处于相对合理区间
• 主要产品价格变化：热轧板、冷轧板、螺纹钢、中厚板等价格均有小幅上涨，但毛利变化不一

风险提示

• 利率上行过快：可能对行业盈利造成压力

图表引用

• 图表1至图表26：涵盖钢价变化、库存情况、原材料价格、利润监测等多方面数据
• 图表27至图表29：提供重点公司股价变化、产品价格变化及行业PB对比信息

总结

钢铁行业在当前经济稳态背景下，盈利处于高位，且受到采暖季限产政策预期的影响，钢价有上行空间。尽管原材料价格上涨对成本构成压力，但整体盈利仍保持良好。分析师建议关注行业龙头及受益于政策和原材料涨价的企业，同时需警惕利率上行带来的风险。