20150731-凯基证券亚洲-港股一周大市回顾与前瞻_26页_616kb

2015年7月31日港股一周回顾与前瞻总结

核心内容

2015年7月31日，港股及中資股市場表現偏軟，恒指與國企指數均出現下跌。恒指全週跌492點至24,636點，跌幅1.96%；國企指數跌547點至11,131點，跌幅4.69%。市場情緒保守，成交量回落，反映投資者持觀望態度。

主要观点

• 恒指與國企指數走勢
  恒指多次挑戰250天平均線（約24,960點）未果，顯示市場走勢轉弱。國企指數回落至去年12月以來的低位，反映內地資本市場壓力持續。

• 聯儲局加息預期
  聯儲局結束議息會議，聲明顯示經濟改善，市場預期加息可能於9月開始，10月機會為30%，12月機會為57%。不過，聲明未明確提及加息時間，投資者宜保持審慎。

• A股市場表現
  A股市場過去一週跌浪不斷，週一單日下跌8%。政府可能采取措施穩定市場，但A股回升至高位後，退市憂慮重新浮現，預期進入鞏固期。

• 內地經濟與政策動向
  內地「十三五」規劃聚焦醫療信息化、高性能醫療器械和生物醫藥。醫療信息化建設缺口巨大，國家擬加大投資。此外，內地繼續推行積極財政政策，保持公共支出力度。

• 個別公司動態
  恒大持續進行股票回購，資金已用盡，並尋求提高回購上限。中國太平預期上半年盈利較去年同期增長超1.8倍。信義玻璃分拆零售業務至創業板，但對提升價值作用有限。

• 中資股表現
  中國神華上半年純利下跌42.6%，主要受下游需求和天氣影響。中國信達作為唯一上市的不良資產管理公司，估值較為吸引。

重點關注股份

未來一週重點關注經濟數據及公司業績

半導體產業分析

• 全球半導體市場
  全球半導體市場因個人電腦與智慧型手機需求停滯，預計2015~2016年成長率將放緩，Gartner預測2015年成長率為2.2%，2016年為1.3%。

• 中國半導體市場
  中國作為全球最大電子消費製造國，半導體市場需求占全球約30%。2013年進口半導體晶片價值達2,322億美元，超過原油進口金額。中國政府積極扶植半導體產業，設立1,200億元人民幣基金，目標2015年銷售額達3,500億元人民幣。

• 重點企業
  中芯國際與華虹半導體為代表，中芯國際為中國半導體製造供應鏈關鍵，8吋晶圓代工市佔率持續上升，但28奈米量產因良率不穩推遲至4Q15，預期3Q15營收持平。華虹半導體市佔率較低，但亦有增長潛力。

• 2014年營收排名

  • 台積電：25,175萬美元（+25.2%）
  • 聯電：4,621萬美元（+10.8%）
  • 格羅方德：4,400萬美元（-3.3%）
  • 三星：2,412萬美元（+4.9%）
  • 中芯國際：1,970萬美元（-4.8%）
  • 力晶：917萬美元（+6.4%）
  • TowerJazz：828萬美元（+64.0%）
  • 世界先進：790萬美元（+11.0%）
  • 上海華虹：665萬美元（+19.7%）
  • 富士通半導體：653萬美元（+42.2%）
  • 整體封測產業：46,852萬美元（+16.1%）

• 估值比較

  • 中芯國際 (0981.HK)：15年市盈率0.70倍，16年預計15.0倍
  • 華虹半導體 (1347.HK)：15年市盈率9.8倍，16年預計8.4倍

市場風險與展望

• 新興市場指數回落至近3年低位，MSCI新興市場指數距離歐債危機時的824點僅有不足9%的差距，可能引發一輪沽售浪。
• 港股成交量回落，市場承接力減弱，初步支持位為24,141點。
• 大型藍籌股如匯控、恆生等將於未來一週公佈業績，成為市場焦點。
• 投資者宜關注大型股，如中移動及內銀股，因其較為穩健。
• 中芯國際短期受28奈米良率問題影響，建議投資者保持耐心，逢低收集。