20160212-凯基证券亚洲-港股一周大市回顾与前瞻_29页_1mb

报告摘要

2016年2月12日的港股市场回顾与前瞻报告指出，港股在猴年开局表现不顺，受环球股市恐慌及资金避险情绪影响，恒指及国指均创逾三年半新低。市场整体气氛低迷，投资者情绪偏向保守，主要受到全球经济放缓、原油市场供过于求及人民币贬值预期等因素拖累。

港股表现：
恒指全周下跌968点，收报18,320点，跌幅达5.0%；国指全周下跌550点，收报7,505点，跌幅6.8%。
- 市场抛售压力延续，资金持续流出，港股面临全球去杠杆压力。
- 预计2月底将有G20财长会议及中资股业绩公布，可能为市场带来短期反弹机会。
环球市场影响：
- 美国原油库存接近历史高位，国际油价持续低迷，拖累全球经济信心。
- 日圆兑美元在9个交易日内上升近1,000点，创20年最大升幅，可能影响日本央行货币政策。
- 联邦储备局主席耶伦表示，美国经济稳健，但存在衰退风险，预计不会改变加息计划。
- 美国股市表现相对较强，纳指接近熊市边缘，道指仍守住去年8月低位。
中资股动态：
- 长和收购英国电信公司02的交易面临欧盟异议，但为预期之内。
- 宏利金融全年纯利下降，主要因油价下跌影响投资组合价值。
- 汇控考虑总部迁册，但尚未有明确决定。
- 腾讯微信用户数达4.2亿，但市场对其估值仍偏高。
- 中国金茂主席蔡希有因涉嫌严重违纪接受调查，显示管理层变动风险。

资金流向：
- 中国1月外汇储备流失993亿美元，资金连续22个月流出，显示人民币贬值预期持续。
- 全球资金泛滥导致市场下跌，美国加息周期成为催化剂。
板块展望：
- 新经济板块长期前景较好，但当前估值偏高，需等待抛售压力释放。
- 金融股面临短期下跌压力，但汇控管理较优，为行业首选。
- 房地产板块可能受益于美国加息步伐放缓。

公司	代号	现价(元)	2016年市盈率(倍)	2016年市账率(倍)
中石化	386	4.10	12.1	0.62
中石油	857	4.47	31.5	0.58
中海油	883	7.45	41.9	0.76

油价走势：
油价在30美元附近波动，中长线应维持在30美元以上。
- 沙特、俄罗斯等主要产油国可能采取措施支持油价，但政治矛盾使减产谈判复杂。
- 油价下跌至非油组国家成本之下，部分高成本产油设施可能被迫关闭。
中资石油股：
- 中石化盈利受油价影响较小，估值较低，为行业首选。
- 中石油债务水平最高，偿债能力相对较弱。
- 中海油为上游业务，受油价影响直接，当前估值偏高，适合投机。