20160129-凯基证券亚洲-一周大市回顾与前瞻_52页_864kb

2016年1月29日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容概述

2016年1月29日，港股及中資股受到多方面因素影響，包括國際貨幣政策、內地經濟數據、企業業績表現以及市場情緒。恒生指數和國企指數均出現上漲，但市場對內地經濟放緩、人民幣貶值及外資流出等問題仍保持關注。

主要观点与关键信息

一週市場表現

• 恒生指數：周五急升近500點，全周升602點，收報19,683點，升3.2%。
• 國企指數：連漲三日，全周升136點，收報8,241點，升1.7%。
• 人民幣與港元：經歷大幅震盪，中港官方機構通過「出口術」安撫市場，強調人民幣貶值不可能成功。
• 美國聯儲局：維持聯邦基金利率在0.25至0.5厘之間，並未排除3月加息可能。
• 日本央行：出乎預期宣布實施負利率，減息至-0.1%，並延長2%通脹目標實現時間。

企業動態

• 富智康：預期全年綜合溢利凈額增加27%至39%，主因稅率下降、減值虧損減少及營運開支下降。
• 恒隆系：受物業銷售減少影響，股東應佔溢利下降56.49%，末期股息亦減少。
• 歐舒丹：香港區同店銷售跌幅擴大至17.3%，但整體銷售仍增長11.6%。
• 中國中材與中國建材：戰略重組方案尚未確定，需主管部門批准。
• 金沙中國：第四季經調整物業EBITDA為5.81億美元，跌幅為18.5%。
• 維達國際：受人民幣貶值影響，外匯交易損失增加，純利倒退逾四成。
• I.T：第三季香港區同店銷售下跌2%，毛利率下降2.9個百分點。
• 達芙妮：核心品牌同店銷售下跌18.5%，全年計關閉805家店鋪。

市場展望

• 聯儲局：可能稍為放慢加息步伐，但利率仍處於反覆上升階段。
• 歐洲與日本央行：可能進一步量化寬鬆，但對經濟影響有限。
• 油價：因OPEC與非OPEC國家可能協商減產，預期將結束反覆回落，轉向雙向波動。
• A股：因資金外流及投資者信心不足，短期難有明顯起色，3,000點為重大阻力。
• 港元資產：受人民幣貶值預期影響，港元資產價格可能持續承壓，恒指主要阻力為20,000點。

重點關注股份

重點關注股份估值

即將公佈經濟數據及公司業績

中国电影行业

• 2016年预测：中国电影票房将进入高速期，预计2017年将超越美国，达到600億元人民幣。
• 行业驱动因素：
  • 内地中產崛起，消費者購買力提升。
  • 银幕数量激增，尤其是三四线城市。
  • 互联网平台推动票房增长，如百度糯米、淘宝电影等。
  • 政策利好，如2014年文藝工作座談會。
  • 技术升级，如数字化转型。

中国保险行业

• 保費收入：2015年保費收入達2.4萬億元，同比增長20%。
• 商业车险改革：全面实施在6月底，大型险商受影响较小，拥有规模效益及低成本优势。
• 偿二代：通过提高风控能力，减少资本要求，利好偿付率较低的保险公司。
• 互联网保险：规模快速增长，平保等拥有线上平台，更具竞争力。
• 重点公司：
  • 平安（2318）：产险及寿险业务俱佳，估值合理，为首选。
  • 太保（2601）：寿险表现良好，偿付率高，可考虑。
  • 人保（1339）：业务结构多元，但估值偏高。

中国电信行业

• 移动用户增长：中移动、中电信、联通3G+4G用户占总用户60%-70%，无降价动力。
• 用户数据：
  • 中移动：12月4G新增用户达2,496萬戶，全年新增4G用户2.22億戶。
  • 中电信：全年新增3G+4G用户2,450萬戶。
  • 联通：全年新增3G+4G用户3,475萬戶，但总用户流失。
• 估值比较：
  • 中移动：市盈率84.7倍，16年預測市盈率12.2倍。
  • 中国电讯：市盈率8.39倍，16年預測市盈率14.3倍。
  • 中联通：市盈率3.58倍，16年預測市盈率12.6倍。

其他信息

• 市场情绪：投资者对A股信心不足，可能继续将资金由人民币兑回港元或美元。
• 外汇储备：未来公布的外汇储备数据将成为市场关注焦点。
• 投资建议：建议关注估值合理的公司，如平保、太保、置富產業信託等。

总结

整体来看，2016年1月港股及中资股市场受到多种因素影响，包括国际货币政策、内地经济数据及企业业绩。恒指与国指均有所上涨，但市场对人民币贬值及资金外流仍保持警惕。未来一周，投资者可关注保险、电信及能源板块，同时留意外汇储备及政策变化。