20150529-凯基证券亚洲-一周大市回顾与前瞻_24页_431kb

报告摘要

2015年5月29日港股一周回顾与前瞻总结

核心内容概述

2015年5月29日的港股市场呈现出先升后回的走势，恒生指数一度升至28,500点，但未能突破年內高位阻力。随后受A股急挫影响，恒指大幅回落，全周下跌569点，收报27,424点，跌幅约2%。国企指数亦跟随大市回落，全周下跌330点，收报14,103点，跌幅2.3%。

主要观点

港股走势：受A股波动影响较大，恒指短期面临调整压力，但整体估值不高，调整幅度可能有限，支持位在27,000点附近。
A股走势：市场一度过热，成交量高企，但中央政府开始采取措施降温，如启动正回购及汇金减持四大行A股，表明对市场热度有所关注。
政策動向：国务院宣布QDII 2试点城市即将启动，涉及上海、天津、重庆、武汉、深圳及温州，有助于资本账户开放进程。此外，中国制造业面临转型压力，国务院推出《中国制造2025》战略，旨在提升制造业创新能力与竞争力。
國際市場：美国经济温和复苏，美联储加息预期升温，但步伐温和。欧洲则因希腊债务问题陷入僵局，市场对欧债息率回落持谨慎态度。

关键信息

一週特別事項

富時集團：计划推出包含A股的过渡性新兴市场指数，A股初始权重为5%，旨在吸引外资。
QDII 2试点城市：首批6个城市启动试点，个人金融净资产门槛为100万元人民币。
汇金减持：年内首次减持四大行A股，合计减持逾35亿元人民币。
人行报告：预计2015年中国经济增速约为7%，M2增速约12%。

港股及中資股最新消息

银河娱乐：路氹二期及澳门百老汇开业，主打非博彩业务，期望实现双位数字增长。
三生制药：计划再次在香港上市，集资最多55亿元人民币，当前估值较两年前增长七倍。
腾讯控股：与国网四川电力公司合作推进“互联网+电网”战略。
百丽国际：内地市场销售增长，但本地市场同店销售下跌，毛利率下滑。
东方表行：发布盈利警告，因内地经济增长放缓及游客消费减少，导致营业额及毛利率下降。

未來一週市況去向

港股：受A股波动影响，恒指可能进入调整期，4,000-5,000点区间震荡。
A股：短期走势保守，保险及证券板块上升动力放缓，制造业、新能源汽车、信息技术等板块因政策支持和盈利增长前景而受关注。
资金流动：部分资金可能从债市回流股市，但美股估值偏高，上涨空间有限，资金可能转向新兴市场。

未來一週重點關注股份

公司	代碼	收盤價(元)	2015F P/E	2016F P/E	2015F P/B	2016F P/B
合生元	1112.HK	32.60	18.6	17.2	4.7	4.0
四環醫藥	0460.HK	4.41	17.1	13.9	4.4	3.8
置富產業信託	0778.HK	7.82	18.2	18.8	0.7	0.6
中海石油化學	3983.HK	3.39	9.2	9.2	0.8	0.8
中石化	0386.HK	6.92	16.8	12.3	1.0	0.9
華能新能源	0958.HK	3.62	16.1	13.2	1.6	1.4
长建	1038.HK	64.60	15.3	15.0	1.6	1.5
东风汽车	0489.HK	12.52	6.4	5.8	1.5	1.3
中国信达	1359.HK	4.92	9.4	7.7	1.4	1.2

即將公佈經濟數據及公司業績

6月1日（週一）：
- 美國：4月核心PCE、個人所得、個人支出、PCE平減指數、製造業PMI、ISM製造業指數、貿易收支。
- 中國：製造業PMI、服務業PMI。
6月2日（週二）：
- 美國：4月工廠訂單、ISM紐約指數、服務業PMI、聯邦儲備銀行褐皮書、4月貿易收支。
- 中國：服務業PMI。
6月3日（週三）：
- 美國：ADP就業變動、ISM非製造業綜合指數、服務業PMI、聯邦儲備銀行褐皮書、4月貿易收支。
- 中國：服務業PMI。
- 歐元區：失業率、利率會議。
6月4日（週四）：
- 美國：失業救濟金人數（持續申領、首次申請）。

中国制造业2025战略

战略目标

三步走：
- 第一步：到2025年迈入制造强国行列；
- 第二步：到2035年中国制造业整体达到世界制造强国中等水平；
- 第三步：到2049年中国制造业大国地位更加巩固。

战略任务与重点

9项战略任务：
- 提高国家制造业创新能力；
- 推进信息化与工业化深度融合；
- 强化工业基础能力；
- 加强质量品牌建设；
- 全面推行绿色制造；
- 大力推动重点领域突破发展，聚焦十大重点领域；
- 深入推进制造业结构调整；
- 积极发展服务型制造和生产性服务业；
- 提高制造业国际化发展水平。

十大重点领域

新一代信息技术产业
高档数控机床和机器人
航空航天装备
海洋工程装备及高技术船舶
先进轨道交通设备
节能与新能源汽车
电力设备
农机设备
新材料
生物医药及高性能医疗器械

受益行业及公司

智能制造：包括工业机器人、传感器、自动化工厂等，但港股市场缺乏相关上市公司。
重点受益公司：
- 中兴通讯（0763.HK）：受益于信息技术产业及“互联网+”政策。
- 中芯国际（981.HK）：受益于国家集成电路产业投资基金。
- 比亚迪（1211.HK）：新能源汽车市场主导者，预计2015年销售金额达300-350亿元。
- 中国南车（1766.HK）：受益于先进轨道交通设备领域。
- 上海电气（2727.HK）：在重型燃气轮机及核电机组领域占据领先地位。

沽空与未平仓合约

沽空金额佔大市成交比例：反映市场情绪波动，恒指及国指未平仓合约显示投资者对后市存在分歧。

总结

整体来看，港股市场受A股波动影响较大，短期内可能进入调整期，但估值不高，调整幅度有限。A股市场则因政策调控而降温，但制造业、新能源汽车、信息技术等板块因政策支持和盈利增长前景而成为关注重点。《中国制造2025》战略为相关行业带来长期发展机遇，部分港股公司如中兴通讯、比亚迪、上海电气等可能受益。同时，国际市场的不确定性仍存，资金流动可能影响港股及A股走势。

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