20160324-凯基证券亚洲-一周大市回顾与前瞻_47页_1mb

2016年3月24日港股一周回顾与前瞻总结

核心内容概述

2016年3月24日，港股市场整体表现疲软，恒指未能突破21,000点，周跌幅达1.6%；国指亦见顶回落，周跌幅2%。市场担忧人民币贬值及楼市泡沫，同时关注深港通的推出可能性。此外，部分内银及地产股业绩承压，而部分券商及电信股则表现相对稳健。

主要观点

市場表現

• 恒指：未能突破21,000点，周跌幅1.6%，收于20,345点。
• 国指：见顶回落，周跌幅2%，收于8,701点。
• 市場情緒：受制于流动性充裕及美联储加息预期减弱，新兴市场资金外流压力减缓，但整体估值仍处于中上限水平，吸引力有限。

政策與經濟消息

• 深港通：李克强在博鳌亚洲论坛表示将择机推出，强调不会因市场波动影响经济开放。
• 樓市：深圳及上海樓價持續急升，市場憂慮泡沫，有傳提高置業首期比例及限制外來人士置業。
• 銀行業：內地銀行不良貸款率上升，但撥備覆蓋率仍充足。中銀監未公布新的政策消息。
• 證券市場：新股註冊制可能延後至下半年实施，战略新兴产业板可能被取消，影响券商股承销收入。

关键信息

一週特別事項

• 深港通：计划推出，但具体时间未定。
• 樓市：深圳互联网金融协会要求停止“众筹炒楼”业务，上海可能提高置业首付比例。
• 農業保險：中保监酝酿改革，文件正在起草中。

港股及中資股最新消息

• 中電信（0728）：去年纯利增长13.42%，核心盈利下跌9%。目标2016年4G客户达5亿。
• 中國海外（0688）：纯利增长22.47%，净负债比率降至6.8%。
• 華潤置地（1109）：纯利增长15.8%，核心盈利增长19.2%。
• 雅居樂（3383）：纯利下跌67.6%，但派发特别息。
• 恒地（0012）：核心纯利增长12%，末期息增长40.8%。
• 康師傅（0322）及恒安國際（1044）：受人民币贬值影响，出现汇兑亏损。
• 华润啤酒（0291）：非啤酒业务亏损扩大，啤酒业务盈利增长13.8%。
• 中信銀行（0998）：盈利增长1.15%，不良貸款率升至1.43%。
• 盛京銀行（2066）：不良貸款率微跌至0.42%，盈利增长14.9%。
• 中石油（0857）：纯利大幅下降67%，计划减产4.6%。
• 昆侖能源（0135）：盈利大跌97.56%，主要受油价下跌及汇兑损失影响。
• 中煤能源（1898）：首次录得上市以来亏损，计划减产1,500万吨。

未来一周市况展望

• 港股：反弹幅度尚小，仍有上升空间，但缺乏基本面支撑，估值难以重估。
• 新兴市场：资金可能回流，但缺乏实质基本面变化，美元加息预期仍存，吸引力有限。
• 策略建议：高息股如电讯、电力及公路股为稳健选择；科技股及医药股如腾讯、石药集团亦可考虑。
• 估值分析：恒指市盈率10.9倍，处于过去几年中上限水平，股息率3.9%。

未来一周重点关注股份

内地电信运营商2015年财务数据

券商股盈利回顾与前瞻

• 券商表现：券商股盈利受股市交投影响较大，2016年首两月盈利普遍下滑。
• 投资银行业务：受政策影响，承销收入低迷，预计今年难以改善。
• 投资收益：券商投资组合收益波动较大，但市场稳定有利投资收益改善。
• 券商股估值：

  券商	预期市盈率（倍）	今年以来表现（%）	业绩发布日期
  广发证券	9.57	-19.94%	3月18日
  中信证券	8.72	-12.36%	3月23日
  海通证券	8.61	-12.55%	3月24日
  华泰证券	7.28	-12.54%	3月29日

未来一周重点关注股份估值

总结

港股市场在2016年3月24日未能突破关键阻力位，整体估值处于中上限水平，投资者需谨慎对待。市场流动性充裕及美联储加息预期减弱，对新兴市场有利，但缺乏基本面支撑，难以持续上涨。中资股方面，部分企业如中电信、中海外表现稳健，而部分地产及能源股则受困于业绩下滑及政策影响。券商股因投资银行业务低迷及股市交投疲软，盈利前景悲观，但市场稳定有助于投资收益改善。未来一周，投资者可关注高息股及部分科技与医药股，同时留意政策动向及资金流向。