20220619-国联证券-大类资产表现回顾及资金流向监测周报_近期A股的_不变_与_变__21页_1mb

大类资产表现回顾及资金流向监测周报总结

核心内容概述

本周全球市场延续跌多涨少的格局，而A股则走出独立行情，尤其成长板块表现突出。整体来看，A股市场呈现出“周期回调、消费崛起”的趋势，资源类板块如煤炭、石油石化等因大宗商品价格回落而走低，而美容护理、农林牧渔、家用电器等消费板块则获得资金青睐。与此同时，美元指数反弹，中美利差持续扩大，人民币汇率承压，这在一定程度上制约了国内宽松政策的效果。

主要观点

1. A股独立行情的“不变”与“变”

• 不变：A股在全球市场疲弱背景下仍保持独立上涨，成长风格主导，新能源与汽车板块持续强势。
• 变化：受大宗商品价格回落影响，资源品板块走低，消费板块逐步崛起，体现“周期回调、消费崛起”的特征。

2. A股独立行情能否延续？

• 影响因素弱化：中美利差走阔、复工复产预期已充分反映、能源价格回落，对A股独立行情形成一定压力。
• 主线不变：交易仍围绕“景气主线”和“稳增长政策主线”展开。
  • 景气主线：中游行业有望修复，低位成长板块（如医药生物、传媒、计算机、通信）值得关注。
  • 稳增长政策主线：包括基建稳增长和消费稳增长，如水泥、交通等基建相关行业可能迎来结构性行情；各地促消费政策频出，汽车、家电等消费板块或持续受益。

3. 全球大类资产表现回顾

• 股票市场：全球股市普跌，美国三大股指跌幅明显，欧洲股指普遍下挫，仅俄罗斯RTS上涨。
• 债券市场：美债收益率上行，美元指数反弹，中债收益率企稳。
• 商品市场：大宗商品价格普遍回落，尤其是原油、黑色系等，美元指数对商品价格形成压制。
• 汇率市场：美元指数小幅上行，人民币承压，中美利差倒挂。

关键信息

1. A股行业表现

• 成长板块：创业板、深证成指、上证综指上涨，医药生物、传媒、计算机、通信等低位成长板块表现较好。
• 消费板块：美容护理、农林牧渔、家用电器等消费板块走强，资金偏好明显。
• 周期板块：煤炭、石油石化等资源品大幅回调，显示市场风格转变。

2. 资金流动情况

• 全球资金流动：美元指数反弹，长期共同基金持续净流出，官方部门买入政府机构债。
• 外资流入：北向资金整体净流入，对贵州茅台等消费类股票有显著买入。
• A股流动性：交易量重回万亿，两融余额底部回升，但主力资金持续净流出，仅银行、家电行业呈现净流入。

3. 经济与政策动向

• 基建投资：政策持续加码，如国务院常务会议部署支持民间投资，交通、水利等项目加快推进，水泥等基建相关行业可能受益。
• 促消费政策：多地推出消费刺激政策，如西安、河北、广东等，推动汽车、家电等消费板块走强。
• 经济数据：全社会固定资产投资贡献了50%的GDP，民间投资占比超过50%，是稳增长的重要支撑。

4. 风险提示

• 经济超预期下行
• 疫情反复
• 市场超预期波动风险

图表与数据概览

1. 主要大宗商品价格回落

• 多数大宗商品价格下跌，尤其是原油、黑色系，显示市场对能源价格的担忧。
• 美元指数反弹，压制商品市场表现。

2. 全球股市表现

• A股（尤其是创业板）表现优于全球多数市场，俄罗斯RTS逆势上涨。
• 恒生指数下跌，AH溢价指数上行，显示港股与A股的分化。

3. 资金流向

• 主力资金持续净流出，但北向资金净流入。
• 贵州茅台等消费类股票受到外资青睐。

4. 货币市场流动性

• 回购利率平稳，SHIBOR小幅上行，MLF等量续作，LPR下调，显示国内流动性宽松。

5. 6月IPO与募资情况

• 6月IPO及增发募资合计273亿元，限售股解禁规模约4051亿元，显示市场融资活动活跃但发行规模有限。

总结

本周A股在国内外市场疲软的背景下仍保持独立行情，成长板块表现突出，消费板块逐渐走强。尽管部分支撑A股独立行情的因素有所弱化，但市场仍围绕“景气”与“稳增长”两条主线展开交易。全球市场整体下跌，美元指数走高，美债收益率上行，而A股受益于国内宽松政策和稳增长预期。未来需关注政策力度、经济数据以及市场波动风险，以判断A股独立行情是否能持续。