20240908-浙商证券-昱能科技-688348.SH-昱能科技2024半年报点评报告_Q2微逆出货环比略增_储能业务持续贡献增量_3页_440kb

昱能科技2024年上半年业绩总结

2024年上半年，昱能科技实现营业收入同比增长3661%，但归母净利润同比下降3456%。主要原因是工商业储能业务在国内快速发展，带动光伏产品销售，同时欧洲市场去库存加速和货币政策宽松促进了外销收入。

关键业务模块

1. 微逆业务：
   2024上半年，微逆及能量通信设备营收达618亿元，同比增长824%。2024二季度微逆出货量环比增长7%，主要受益于欧洲去库存、宽松政策预期及阳台光伏需求。公司推出的EZHI系列产品最大功率达1200W，适用于DIY场景。

2. 储能业务：
   工商业储能设备营收达178亿元，超过2023年全年水平。0cean200L和0cean400L系列储能产品实现了电池、PCS、冷却及消防系统的智能协调，具备高安全性、高可靠性和高效率，成功实施多个标杆项目。

盈利预测与估值

公司维持“增持”评级，但下调了2024-2026年的盈利预测：2024年归母净利润预计268亿元（原323亿元），对应PE下修至25倍；2026年归母净利润469亿元，对应PE降至14倍。

风险提示

光伏装机需求、竞争格局及国际贸易摩擦或引发风险。

总结

昱能科技凭借微逆与储能双轮驱动，继续领跑光伏设备市场，盈利预测虽有下修，但看好其全球竞争力与增长潜力。