20221029-国元证券-星期六-002291.SZ-2022年三季报点评_业绩符合预告_明星主播+独立IP多平台布局_3页_1mb

星期六(002291)2022年三季报总结

核心内容

星期六(002291)发布2022年三季报，业绩符合预告，直播电商业务表现突出，传统鞋履业务亏损收窄。公司通过明星主播与独立IP双线并行、多平台全域布局的方式，推动直播电商快速增长，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年前三季度，公司实现营业收入30.37亿元，同比增长81.67%；归母净利润2.05亿元，同比增长240.77%；扣非归母净利润1.93亿元，同比增长226.38%。第三季度实现营业收入12.35亿元，同比增长88.80%；归母净利润0.95亿元，同比增长208.97%，实现扭亏为盈。

• 业绩增长原因：

  • 5-6月疫情逐步控制，旗下主播开播率恢复，带动直播电商业务增长。
  • 遥望网络作为互联网营销业务主体，预计前三季度净利润为3.3亿元-3.8亿元，扣除股权激励摊销费用后，盈利能力显著提升。
  • 鞋履业务线下渠道影响较大，但同比亏损收窄。

• 直播电商布局：
  公司在抖音、淘宝、快手三大平台分别打造“遥望未来站”、“遥望梦想站”、“遥望幸福站”官方品牌直播号，实现多平台全域布局。

  • 抖音平台：张柏芝首秀直播销售额突破1亿元，观看人次超5499万，位于抖音带货榜TOP1。
  • 淘宝平台：“遥望梦想站”首日现货成交额超2200万元，粉丝量突破150万。
  • 快手平台：“遥望幸福站”已开启试运营，布局逐步完善。

• 新业务拓展：
  公司利用供应链优势，新增品牌分销业务，并切入非标品服装领域提供SaaS平台服务，有望进一步推动GMV增长。

• 传统业务调整：
  传统鞋业业务预计年内完成剥离，将对整体业绩产生正向影响。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务数据（单位：百万元）

风险提示

• 行业监管趋严
• 宏观经济波动
• 疫情反复影响
• 鞋业剥离进度不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 理由：公司直播电商业务增长迅速，多平台布局策略有效，且传统鞋业业务有望剥离，提升整体盈利能力。

股票基本信息

盈利能力分析

• 毛利率：2022E为29.45%，较2021A有所提升。
• 净利率：2022E为13.59%，显著改善。
• ROE：2022E为9.96%，较2021A提升。
• ROIC：2022E为14.78%，盈利能力增强。

营运能力分析

• 总资产周转率：2022E为0.60，持续提升。
• 应收账款周转率：2022E为2.92，运营效率提高。
• 应付账款周转率：2022E为8.56，付款周期稳定。

偿债能力分析

• 资产负债率：2022E为23.51%，较2021A有所下降。
• 净负债比率：2022E为33.50%，负债结构优化。
• 流动比率：2022E为3.06，流动性良好。
• 速动比率：2022E为2.21，短期偿债能力较强。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

报告作者

• 李典
  执业证书编号：S0020516080001
  电话：021-51097188-1866
  邮箱：lidian@gyzq.com.cn

• 路璐
  执业证书编号：S0020519080002
  电话：021-51097188-2174
  邮箱：lulu@gyzq.com.cn

相关研究报告

• 《国元证券公司研究-星期六（002291）2022年三季度业绩预告点评：Q3业绩快速增长，直播电商业务表现亮眼》2022.10.17
• 《国元证券公司研究-星期六（002291）首次覆盖报告：直播电商收入快速增长，持续推进业务转型》2022.09.27

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