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遥望科技业绩增长可期，鞋履业务剥离在即

核心内容

遥望科技在2022年前三季度实现显著业绩增长，扭亏为盈，显示出公司基本面的改善。公司正推进鞋履业务的剥离工作，以直播电商为核心业务持续发展，未来业绩有望进一步提升。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营业收入30.37亿元，同比增长81.67%；归母净利润2.05亿元，去年同期亏损1.46亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润1.93亿元，去年同期亏损1.52亿元。
• 第三季度：营业收入12.35亿元，同比增长88.80%，环比增长23.67%；归母净利润0.95亿元，同比增长208.97%，环比增长291.27%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长211.78%，环比增长311.05%。

业绩恢复因素

• 第二季度受疫情影响较大，但随着疫情逐步控制，直播业务恢复良好。
• 第三季度新签约艺人主播表现优异，如黄奕单场直播GMV突破千万。
• 鞋履业务亏损与2021年股权激励计划的摊销费用有关，影响了公司整体业绩。

业务调整与剥离

• 鞋履业务正在有序剥离，公司已于8月中下旬将鞋业第二次挂牌转让，并收到1个股权意向受让申请。
• 8月31日，公司宣布鞋业将转让给浙江乐飒科技有限公司，目前正协商交易条款，尚未签署协议。
• 鞋履业务的剥离有助于公司聚焦核心业务，提升盈利能力。

四季度展望

• 四季度为电商旺季，公司有望在双十一期间实现GMV增长。
• 公司旗下主播张柏芝直播首秀GMV破亿，王祖蓝等主播开播频次提升。
• 品牌号在抖音、快手、天猫三大平台全面启航，关注四季度GMV增量变化。

关键信息

盈利预测

财务数据概览

• 资产负债表：公司总资产持续增长，负债水平逐步下降，资产负债率由20.75%降至16.98%。
• 现金流量表：公司现金流保持稳定增长，2022年经营活动现金流为191.71亿元，期末现金余额为1857.70亿元。
• 利润表：公司毛利率由16.16%提升至23.70%，净利率由-24.74%提升至13.25%，ROE由-12.57%提升至10.05%。

财务比率

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司业绩逐步兑现，核心业务直播电商持续发力，鞋履业务剥离在即，未来盈利有望进一步改善。
• 估值：2022年PE为24.90，2023年PE为18.03，2024年PE为14.12，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩增长的预期。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情导致物流配送困难
• 政策监管风险

结论

遥望科技正通过剥离拖累业务、聚焦直播电商核心业务，实现业绩持续增长。公司2022年表现强劲，四季度有望进一步释放增长潜力。我们维持“增持”评级，认为公司未来发展前景良好。