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温氏股份（300498）公司研究快报总结

温氏股份2023年年报与2024年一季报显示，公司实现营业收入8990.2亿元，同比增长74.0%，但归属净利润为-639.0亿元，同比下滑2208.1%。主要因受毛猪、毛鸡价格低迷影响，生猪养殖业务出现亏损，肉鸡业务微利。

公司不断加强基础生产管理，2023年肉猪销量达26.26亿头，出栏规模占全国36%，同比增长46.65%。尽管毛猪销售均价同比下降22.26%，但通过降本增效，肉猪养殖成本同比下降34.4%。公司能繁母猪数量维持在155万头左右，肉猪有效饲养能力提升至3500万头以上。

肉鸡养殖方面，2023年公司销售肉鸡118.3亿只，占全国肉鸡总出栏量91%。尽管毛鸡销售均价同比下降11.51%，但成本同比略降，核心生产指标保持良好。

2024年一季度，公司销售肉猪7.18亿头，同比增长28.32%，实现销售收入123.09亿元；而肉鸡销量26.7亿只，同比下降0.2%，销售收入同比下降10.1%。

基于对公司经营情况的分析，维持“买入-B”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为21.71亿、119.88亿、122.34亿元，对应PE分别为59倍、11倍。风险提示包括生猪与家禽疫情、原材料价格波动以及自然灾害等风险。

综上，公司生猪养殖业务在降本增效下逐步恢复，肉鸡业务需关注价格波动，维持中性投资评级。