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温氏股份：2024年一季度亏损明显收窄

近期温氏股份发布业绩数据，2023年全年归母净利润亏损63.89亿元。2024年一季度，公司实现营业收入218.48亿元，同比增长93.8%；归母亏损收窄至12.36亿元，亏损幅度同比收窄5,504%。主要因生猪价格回升及成本大幅下降所致。

生猪方面，公司全年出栏量增长显著，成本下降超34%（自23年四季度单公斤8.15元降至24年3月7.4元）。尽管如此，因猪价低迷，预计2023年和24年一季度生猪板块亏损分别为57亿元和9亿元，头均亏损仍显沉重。

肉鸡业务24年一季度实现微利，出栏量虽小幅增长，但受益于售价回升和成本控制。如果未来出栏量增至3,000-3,300万头，成本降至7.5-7.8元/斤，叠加下半年猪价温和回升，公司有望在2024年实现扭亏。

中邮证券维持“买入”评级，预计2024-26年EPS将持续修复，市盈率和市净率预期显著改善，突出受益周期回暖因素。但需警惕动物疫情、需求变化等风险影响。