20210218-光大证券-2021年春节旅游数据点评_海南免税销售亮眼_传统景区受疫情影响较大_2页_281kb

行业研究总结：2021年春节旅游数据点评

核心内容

2021年春节期间，中国旅游市场在疫情常态化背景下展现出一定的韧性。各地政府鼓励居民“就地过年”，导致本地游客占比显著上升，旅游市场整体复苏情况不一。其中，海南免税行业表现突出，而部分传统景区受疫情影响较大，恢复程度有限。

主要观点

本地游客占比上升

• 北京：接待旅游总人数663.2万人次，同比增长3.5倍；旅游总收入42.5亿元，同比增长2.9倍。恢复至2019年同期的81.7%和51.9%，人均花费恢复至63.5%。
• 上海：接待游客492.16万人次，恢复至2019年同期的96%；本地游客占比达81.55%。
• 广东：全省接待游客3964.3万人次，省内游客占比93.3%；旅游总收入204.8亿元，恢复至2019年同期的72.67%。

海南免税销售亮眼

• 海南离岛免税店在2月11日至17日期间销售额超15亿元，较2019年春节假期翻番。
• 免税销售额约14亿元，接待购物超过20万人次，日均销售额达2.1亿元，显著高于2020年国庆期间的日均1.3亿元。
• 免税行业表现优于整体旅游市场，反映出高端消费需求的相对稳定。

传统景区受疫情影响

• 黄山市：各景区共接待游客177.5万人次，同比增长30倍（2020年仅开放前2天），恢复至2019年同期的61%。
• 宏村景区：接待游客32430人，同比增长1343.26%；门票收入193.2524万元，同比增长1258.7%。
• 西递景区：接待游客9598人，同比增长1343.26%；门票收入53.2575万元，同比增长1147.25%。
• 张家界市：接待旅游总人数92.92万人次，同比下降49.9%；旅游总收入9.52亿元，同比下降48.73%。
• 桂林市：接待游客229.19万人次，同比增长4.19%；旅游总消费21.38亿元，恢复至2019年同期的72.67%。
• 宋城景区：接待游客65.75万人次，超过2019年同期；《千古情》演出增加22场，散客占比达99.5%。

关键信息

• 疫情对旅游市场的影响：整体旅游市场受疫情影响较大，部分景区游客人数下降，旅游收入恢复缓慢。
• 免税行业表现强劲：海南免税行业在疫情后保持强劲增长，反映出高端消费市场的韧性。
• 景区复苏分化明显：部分景区如宋城因演出和活动吸引游客，实现逆势增长；而像张家界则明显受疫情影响。

投资建议

• 免税赛道：长期逻辑清晰，行业龙头表现优异，中国中免仍值得长期配置。
• 景区行业：需等待疫情完全消除，短期内业绩恢复仍面临挑战。
• 投资评级：行业建议为“买入”，但需注意市场波动与疫情风险。

风险提示

• 疫情反复可能导致旅游市场恢复低于预期。
• 免税店供货能力若不足，可能影响销售表现。
• 行业整体复苏速度可能不及预期。

分析师信息

• 分析师：唐佳睿 CFA, CPA(Aust.), CAIA, FRM
  执业证书编号：S0930516050001
  联系方式：021-52523866 / tangjarui@ebscn.com
• 分析师：李泽楠
  执业证书编号：S0930520030001
  联系方式：021-52523875

附注

• 本报告分析基于假设，实际结果可能因不同假设而有所差异。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。