20230707-财通证券-旅游及景区行业投资策略周报_2023H1_海南离岛免税实现销售额324亿元_11页_464kb

核心观点

• 海南客流恢复强劲：2023年第26周（6月26日-7月2日）海南机场进港客流达4591万人次，环比上升1251%，为2019年同期水平的127倍。其中，上海、北京等主要客源城市航班量回升明显。
• 口岸机场客流复苏：2023年5月香港、澳门机场旅客吞吐量同比大幅增长，分别达到19年同期的49%和51%。
• 免税业务增长：2023年上半年海南离岛免税总销售额3239.6亿元，同比增长31%；免税购物人数、件数同比分别增长34%和58%。

行业新闻分析

• 奢侈品线上销售增长：预计未来三年奢侈品线上销售额占比达28%。消费者偏好线上购物及性价比高的产品。
• 出境游复苏：端午假期入境人数恢复至2019年65%。机票价格下降，预订量激增，香港成最受中国大陆游客欢迎目的地。
• 航司增投航班：南航计划暑运期间新增超12万班次航班，复航多条国际航线。

投资建议与评级

• 中国中免（601888）：维持“买入”评级，预计2023/2024年归母净利润分别达112.59/166.72亿元，对应PE分别为204/137.7倍。
• 海汽集团（603069）：维持“买入”评级，预计2023/2024年归母净利润分别为0.65/0.79亿元，对应PE分别为93.70/74.96倍。

风险提示

• 离岛免税销售不及预期，国际客流恢复缓慢，岛内免税竞争加剧