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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）和焦炭（J）期货品种进行了基本面分析和操作建议，主要围绕供应端、需求端及政策影响展开。整体来看，焦煤和焦炭市场均面临多空因素交织的局面，需关注政策变动及市场供需变化对价格走势的影响。

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焦煤（JM）分析

利多因素

• 蒙古疫情加剧：通关车辆数量下降，导致供应减少，对焦煤市场形成利好。
• 焦企利润高位：焦化企业盈利能力较强，带动焦煤需求持续增长。
• 中期焦化产能投放：未来焦化产能的增加将带来更乐观的需求预期。
• 国际焦煤价格强势：国际市场价格走高，对国内焦煤价格形成支撑。

利空因素

• 保供稳价政策未变：国内可能出台刺激供应的政策，增加市场不确定性。
• 港口澳洲焦煤允许通关：供应端可能增加，对价格形成压力。
• 期货升水明显：估值偏高，一旦市场转弱，价格可能回调。

主导逻辑

焦煤基本面整体良好，供应受限与需求强劲形成支撑，价格偏强运行。但需警惕保供稳价政策的潜在影响，政策变化可能对价格走势产生较大扰动。

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焦炭（J）分析

利多因素

• 供应端政策扰动：山东压减产能、山西吕梁限产，短期供应减少。
• 焦煤成本支撑：焦煤价格上涨带动焦炭成本上升，支撑其价格。
• 钢厂生产积极：钢厂库存较低，需求端表现尚可。

利空因素

• 焦企利润高位：生产积极性高，产量维持高位，供应压力较大。
• 钢焦利润分配不均：低利润钢厂有压价意愿，影响焦炭需求。
• 中期新增产能巨大：未来供应将显著增加，价格承压。

主导逻辑

成本上行与供应端扰动支撑焦炭价格短期走强，但基本面改善有限，高利润环境下焦企生产积极性高，中期供应压力显现。同时，钢焦利润分配不均及钢厂压价意愿增强，将对需求端造成压力，预计价格上行驱动有限。

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操作建议

品种	短期走势	中期走势	日内观点	策略参考	核心逻辑概要
焦煤 2109	看多	震荡	看空	单边观望	政策扰动再现，焦煤价格高位回落
焦炭 2109	震荡	震荡	看空	逢高试空，上方压力2720	基本面改善有限，焦价高位回落

• 焦煤短期看多：受供应端限制和国际价格支撑，短期内价格可能维持强势。
• 中期震荡：需关注政策变化和产能释放对价格的影响，市场波动性较大。
• 日内看空：当前市场情绪偏弱，建议谨慎操作。
• 焦炭短期震荡：受供应端扰动和成本支撑影响，价格维持震荡格局。
• 中期震荡：市场基本面改善有限，中期供应压力较大，价格走势不明朗。
• 日内看空：建议逢高试空，关注2720点压力位。

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重要说明

时间解释

• 短期：指一周以内的市场走势。
• 中期：指两周至一个月的时间段。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况审慎决策，必要时咨询独立投资顾问。
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