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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的短期及中期走势进行了分析，结合供需基本面、政策影响及市场情绪，为投资者提供操作建议。整体来看，焦煤与焦炭市场均面临多空因素交织的局面，但焦煤基本面相对较强，而焦炭则受政策压制，走势偏弱。

主要观点

焦煤（JM）

• 利多因素：

  • 煤矿复产到产量释放存在时滞，国内供应短期受限；
  • 焦企利润较好，新增产能逐步释放，中期需求乐观；
  • 期价深度贴水，盘面下行阻力增加；
  • 国际焦煤价格强势运行，给予成本支撑。

• 利空因素：

  • 蒙煤通关逐步恢复，进口回升带来供应增量；
  • 压减粗钢产量政策对原料需求形成冲击；
  • 焦炭价格走弱可能拖累焦煤价格。

• 主导逻辑：
  虽然蒙煤通关恢复带来供应回升预期，但基本面未实质性转弱，供应短缺依旧存在，需求端表现较好，因此焦煤价格偏强运行。

• 操作建议：
  焦煤2109合约建议多单持有，下方支撑关注MA5均线。

焦炭（J）

• 利多因素：

  • 供应端存在政策扰动，如山东压减产能和山西吕梁限产；
  • 焦企库存偏低，钢厂厂内库存也处于低位，库存结构给予价格支撑。

• 利空因素：

  • 压减粗钢产量细则逐步出台，需求减量预期逐步兑现；
  • 焦企利润仍较高，生产积极性强，供应易恢复；
  • 焦钢产业链利润分配不均，钢厂压价意愿较强；
  • 中期新增产能巨大，产能释放后供应压力将明显增加。

• 主导逻辑：
  钢厂粗钢产量压减政策对焦炭价格形成利空影响，叠加焦炭自身基本面偏弱，预计焦炭期价将震荡运行。

• 操作建议：
  焦炭2109合约建议单边观望，等待进一步市场信号。

走势分析

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据；
• 投资者应根据自身情况审慎判断，必要时咨询独立投资顾问；
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。