20230715-国海证券-博威合金-601137.SH-2023年半年度业绩预告点评报告_新能源业务高度景气_新材料业务边际向好_5页_403kb

博威合金（601137）2023年半年度业绩预告总结

核心内容

博威合金于2023年7月12日发布2023年半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润为4.30~4.70亿元，同比增长55.10%~69.53%；扣非归母净利润为4.45~4.85亿元，同比增长71.59%~87.01%。公司业绩增长主要得益于新能源和新材料两大业务板块的协同发展。

主要观点

新能源业务高度景气

• 产能释放：公司1GW电池片扩产项目于2023年第二季度投产，产能利用率饱和，销量同比增长显著。
• 市场需求：海外市场需求旺盛，推动新能源业务经营业绩良好。
• 未来展望：随着全球光伏装机需求的持续增长，公司新能源业务有望继续受益。

新材料业务边际向好

• 产能逐步释放：2023年上半年新材料业务新项目产能逐步释放，产销逐月改善。
• 盈利改善：2023年第二季度销售量和盈利能力环比显著提升。
• 应用领域：公司产品广泛应用于5G、新能源汽车、半导体等领域，具备较强的市场竞争力。

关键信息

市场数据

• 当前价格：15.37元
• 52周价格区间：13.16~22.73元
• 总市值：12,179.88百万
• 流通市值：12,142.99百万
• 总股本：79,244.50万股
• 流通股本：79,004.50万股
• 日均成交额：269.91百万
• 近一月换手率：1.78%

盈利预测

• 营业收入：预计2023~2025年分别为162.38/183.16/202.57亿元，同比增长21%/13%/11%。
• 归母净利润：预计2023~2025年分别为10.02/12.19/14.02亿元，同比增长87%/22%/15%。
• PE估值：对应PE分别为12/10/9倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的乐观预期。
• EPS：预计2023~2025年每股收益分别为1.26/1.54/1.77元。

财务指标

• ROE：预计2023~2025年分别为14%/15%/15%，显示公司盈利能力持续增强。
• 毛利率：预计2023~2025年分别为15%/15%/14%，毛利率保持稳定。
• 资产负债率：预计2023~2025年分别为56%/55%/50%，负债水平逐步降低。
• 流动比率：预计2023~2025年分别为1.64/1.73/1.98，公司短期偿债能力增强。
• 速动比率：预计2023~2025年分别为0.74/0.89/1.06，速动资产覆盖流动负债能力提升。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司新能源业务高度景气，新材料业务边际改善，业绩增长可期，且受益于宏观经济回暖和下游行业需求增长。

风险提示

• 产能扩张不及预期：新项目产能释放速度可能低于预期。
• 原材料价格波动：原材料价格上涨可能影响成本和利润。
• 市场竞争加剧：新材料和新能源领域竞争加剧可能压缩利润空间。
• 下游需求变化：新能源汽车和机器人等领域需求波动可能影响公司业绩。
• 海外市场拓展风险：海外市场拓展可能面临地缘政治等不确定因素。
• 股权激励不确定性：股权激励计划进展可能影响公司长期发展。
• 可转债扩产影响未计入：盈利预测未考虑拟发行可转债带来的产能扩张影响。

附表数据概览

分析师团队介绍

• 杨阳：国海证券公用事业和中小盘团队首席分析师，5年证券从业经验，曾获多项行业奖项。
• 罗琨、钟琪、许紫荆：团队其他成员，均具备丰富的研究和投资经验。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300涨幅10%~20%；
  • 中性：相对沪深300涨幅-10%~10%；
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

免责声明

本报告风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。