20230829-国金证券-博威合金-601137.SH-新材料业绩边际改善_新能源盈利持续提升_4页_985kb

公司财务与业务数据摘要

一、核心财务指标（2023年H1）

• 营收：7744亿元，同比增长165.3%，其中2Q单季营收4361亿元。
• 归母净利：460亿元，同比增长65.77%，2Q单季净利润270亿元。
• 扣非归母净利：479亿元，同比增长84.53%，2Q单季305亿元。
• 毛利率：2Q单季综合毛利率提升至13.53%，ROE达4.27%。

二、业务板块表现

1. 新材料业务（逐月改善）

• 产销数据：
  • 合金棒材销量同比+618%
  • 合金线材销量同比-1356%
  • 合金带材销量同比-1212%
  • 精密细丝销量同比-443%
• 经营情况：因新投产项目爬坡费用高，上半年净利润同比下滑50.56%。

2. 新能源板块（强劲增长）

• 光伏电池片扩产项目（1GW）于2Q投产，组件销量同比+10721%。
• 新能源业务：
  • 营收2868亿元，同比增长93.36%。
  • 新能源板块净利率高达12.87%。
  • 光伏组件产能饱和，海外市场需求旺盛带动盈利。

三、财务费用变化

• 同比降71.43%，环比降19，2Q单季为负（-62.8亿元），拉高利润。

四、未来规划与预测

• 扩产计划：越南投资3GW TopCon电池片、美国投资2GW Top组件。
• 盈利预测：
  • 2023-2025年EPS分别为1.15元、1.45元、1.76元。
  • 对应PE分别为1233倍、977倍、805倍。
• 评级建议：维持“买入”。

五、风险提示

• 扩产不及预期、下游销售降幅超预期。
• 汇率波动、限售股解禁风险。