20220828-浙商证券-极米科技-688696.SH-极米科技中报点评报告_持续巩固技术壁垒_领先优势突出_4页_788kb

极米科技中报总结

核心内容

极米科技（688696）在2022年半年度报告中展现了稳健的内销表现和显著的外销增长。公司整体营收和净利润均实现同比增长，体现了其在行业中的领先优势和长期成长潜力。

主要观点

• 营收与利润增长显著：2022H1公司实现营收20.36亿元，同比增长20.72%；归母净利润2.69亿元，同比增长39.78%；扣非后净利润2.32亿元，同比增长30.39%。
• 内外销表现分化：境内收入17.70亿元，同比增长14.65%；境外收入2.51亿元，同比增长89.93%，显示公司海外市场拓展能力突出。
• 新品发布增强竞争力：2022年8月11日，公司发布极米神灯及旗舰机型H5，进一步拓展投影应用场景并提升产品性能。
• 毛利率提升：公司2022H1毛利率为37.5%，同比提升2.1个百分点，主要受益于海外市场产品结构优化。
• 研发投入加大：2022H1研发投入达1.95亿元，同比增长73.3%，研发费用占比提升至9.6%，显示公司对技术发展的重视。
• 税收返还增厚净利润：公司获得重点软件企业认定，2022Q2获得4941万元税收返还，提升了净利润水平。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为52.06/70.29/93.78亿元，对应增速分别为28.93%/35.03%/33.41%；归母净利润分别为6.51/8.99/12.09亿元，对应增速分别为34.59%/38.22%/34.45%。
• 估值合理：2022-2024年对应PE分别为30x/21x/16x，显示公司估值逐步下降，但盈利预期持续上升。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022H1为20.36亿元，同比增长20.72%。
• 归母净利润：2022H1为2.69亿元，同比增长39.78%。
• 扣非后净利润：2022H1为2.32亿元，同比增长30.39%。
• 毛利率：2022H1为37.5%，同比提升2.1个百分点。
• 净利率：2022H1为13.2%，同比提升1.8个百分点。
• 研发费用：2022H1为1.95亿元，同比增长73.3%，研发费用占比为9.6%。

增长驱动因素

• 产品结构优化：海外市场产品矩阵补全，推动毛利率提升。
• 新品发布：极米神灯及H5旗舰机型发布，增强市场竞争力。
• 税收返还：获得重点软件企业认定，2022Q2获得4941万元税收返还，提升净利润。
• 研发投入：研发人员数量占比提升，推动技术壁垒巩固和产品力提升。

风险提示

• 终端消费需求不及预期；
• 部分核心零部件依赖外购；
• 国际汇率波动风险。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）；
• 股票走势图：附有股票走势图，供参考。

财务预测

财务比率

总结

极米科技在2022年半年度表现出色，内销稳健，外销高增，成功巩固了其在行业中的领先地位。通过持续加大研发投入，公司不断优化产品结构，提升毛利率和净利率。未来三年，公司预计将继续保持良好增长态势，盈利能力和估值水平均有望提升。尽管存在一定的市场和运营风险，但公司整体表现积极，投资评级维持“买入”。