20240226-国投安信期货-镍及不锈钢周报_镍及不锈钢_库存继续攀升_镍市负重反弹_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场呈现低位反弹态势，但整体仍面临高库存压力，市场情绪偏谨慎。镍价受宏观环境和供需关系双重影响，不锈钢则在淡季中寻求消费支撑。整体来看，市场交投活跃，但反弹高度受限。

主要观点

• 镍价反弹：沪镍主力合约上周收盘价为135,620元，上涨9,370元或7.42%，持仓量增至18.5万手，显示市场交投气氛快速回暖。
• 不锈钢价格回升：不锈钢主力合约上周收盘价为13,990元，上涨525元或3.9%，持仓量增加1.2万手至24.2万手。
• 宏观环境：节后外围风险偏好上升，美国零售数据低于预期，令降息预期修正，美元指数在105附近遇阻回落。
• 印尼镍矿影响：印尼镍矿RKAB审核速度不及预期，市场担忧俄镍可能受到制裁影响，影响交易基准。
• 高镍生铁价格：SMM高镍生铁周均价为935.5元/镍点（出厂含税）。
• 库存压力：不锈钢库存增至87万吨，纯镍库存创近期新高2.5万吨，镍生铁库存增至2.7万吨，高库存压制镍价表现。
• 技术分析：沪镍反弹预计仍有消费支撑，但实际高度不宜乐观。
• 操作评级：当前市场趋势不明朗，操作上需谨慎。

关键信息

价格表现

库存与持仓

• 全球镍交易所库存：持续攀升，显示市场供应压力。
• 保税区镍库存：继续增加，显示国内镍库存处于高位。
• 纯镍社会库存：达到2.5万吨，为近期新高。
• 镍生铁库存：增至2.7万吨，显示供应端压力。
• 不锈钢库存：增至87万吨，为淡季中高位。

产量数据

• 国内硫酸镍产量：持续增长，显示国内镍产业链的活跃度。
• 不锈钢产量：月度产量及增速显示不锈钢行业在节后逐步恢复。
• 三元前驱体产量：月度总产量显示三元材料需求有所回升。
• 印尼MHP产量：印尼镍矿产量对全球市场影响显著。

进出口与国外产量

• 高镍生铁进口量：持续增加，显示国际市场对高镍生铁的需求。
• 中国镍矿进口：主要来自印尼，显示对印尼镍矿的依赖。
• 镍铁进口：金属量持续增加，显示镍铁供应稳定。
• 电解镍进口：累计增加，显示进口需求上升。
• 印尼高冰镍产量：对全球市场供应有重要影响。

终端需求与产业链

• 硫酸镍原料供应：不同原料供应对硫酸镍价格有影响。
• 湿法中间品进口：显示湿法冶炼技术对镍市场的影响。
• 三元前驱体耗镍量：显示新能源汽车对镍的需求。
• 三元材料产量：月度产量与同比显示三元材料需求逐步恢复。

操作建议

• 镍：当前市场趋势不明朗，操作上需谨慎，关注库存变化和消费恢复情况。
• 不锈钢：虽有反弹，但处于淡季，需关注下游消费回暖情况。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势驱动明显但操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确且行情正在发酵。
• 三颗星：趋势明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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