20220220-华融融达期货-不锈钢周报_多重利好主导镍市偏强局面未改_不锈钢成本支撑增强下行中遇阻_7页_1mb

多重利好主导镍市偏强局面，不锈钢成本支撑增强

核心内容

当前镍市在多重利好因素推动下保持偏强走势，主要受政策支持、印尼镍铁产能释放、美联储加息预期及不锈钢成本支撑等影响。不锈钢市场虽面临原料价格高位带来的成本压力，但短期内因需求预期和原料支撑，下跌阻力较大。

主要观点

宏观政策支持

• 中国工业政策：为应对需求收缩、供给冲击和预期转弱，发改委发布促进工业经济平稳增长政策，强调保供稳价，整合差别电价政策，支持企业节能减污降碳技术改造。
• CPTPP加入进展：中国正按照CPTPP加入程序与各成员进行接触磋商，计划在市场准入领域作出高水平开放承诺，提升商业吸引力。
• G20会议：印尼总统佐科线上致辞强调疫情尚未结束，全球经济仍处于恢复阶段，为市场提供一定支撑。

镍市动态

• 印尼镍铁产能释放：Weda Bay园区25#、26#炉于2月16日、17日正式送电起弧，预计2月底出铁，每条产线月产镍金属量约1200吨，新增产能将缓解国内镍铁资源紧张。
• 美联储加息预期增强：1月份货币政策会议纪要显示，市场对3月加息50个基点预期增强，流动性收紧可能带动大宗商品价格修复。
• 镍价高位运行：伦镍已触及2011年8月高点，沪镍维持高位，对不锈钢期价形成支撑。

不锈钢市场分析

• 供应端：2月不锈钢厂因冬奥会限产，但冬奥会结束后部分钢厂恢复生产，整体产量环比略增，叠加新增项目投产，3月产量预期上升。
• 需求端：盘面强势带动现货价格上涨，但下游对高价资源接受度较低，库存压力逐步显现。
• 成本支撑：铬矿库存偏低，价格坚挺，镍矿进口量下降，镍铁进口量上升，推动不锈钢成本上移，形成短期支撑。
• 库存与价格矛盾：不锈钢现货报价上涨，但下游接受度低，库存水平略低于往年同期，去库压力增加，短期偏强，中期或回落。

关键信息

原料价格

• 铬矿：港口库存降至近3年低位，南非矿现货全面上涨4—5元/吨度，期矿涨20—30美金，高铬主流成交价涨至8600元/50基吨。
• 镍矿：13港口库存周环比下降11.49万湿吨，印尼出口禁令执行后，国内镍矿进口量大幅下滑，镍铁进口量增加。
• 镍铁：国内镍铁资源偏紧，高镍铁主流成交价上涨至1530元/镍附近，为近5年较高水平。

产量与库存

• 2022年1月不锈钢产量：国内32家不锈钢厂粗钢总产量238.92万吨，环比下降9.27%，同比减少13.7%。
• 2022年2月产量预期：预计环比增加1.7%，其中200系产量增长5.4%，300系略有下降，400系增长6.6%。
• 库存变化：2月17日全国不锈钢库存增至82.2万吨，其中无锡与佛山两地库存增加3.4万吨，库存水平略低于往年同期。

技术面分析

• SS2204合约：技术信号偏强，短期支撑关注18000附近，压力位19200附近。
• 镍内外盘走势：镍价保持强势，伦镍接近历史高点，沪镍维持高位，对不锈钢期价形成支撑。

操作建议

• SS2204合约：可关注18000附近支撑，19200附近压力，注意资金流向，谨慎操作。
• 风险点：包括关税、出口、镍价波动、库存持续累库及俄乌冲突对俄镍供应的影响。

基差与仓单变化

• 基差变化：本周平均基差285—610，周五收盘基差480，预期继续走强至1500以上。
• 仓单变化：上期所仓单量下降，2202合约交割后，2月18日仓单量为62156吨。

策略建议

• 短期策略：关注18000附近支撑，19200附近压力，把握盘面空期货对冲机会。
• 中长期策略：关注镍供需平衡改善及3月出口数据，不锈钢行情分化关键在于镍铁供需变化和美联储加息落地。

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