20241008-国投安信期货-镍及不锈钢周报_镍市基本面偏弱_小股指属性回归_9页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概览

本周镍及不锈钢市场受到宏观政策与需求变化的双重影响，整体呈现波动走势。镍期货价格小幅上涨，但市场情绪受外围因素扰动，投资者观望情绪浓厚。不锈钢期货则高开低走，收盘上涨，但库存压力依然存在，需求增长乏力。

主要观点

1. 期货行情

• 沪镍主力12月合约：节后首日收盘于13.3万元/吨，上涨1770元或1.3%，持仓略有下降。
• 沪不锈钢：高开低走，收盘于13975元/吨，上涨220元或1.6%，总体成交活跃，持仓下降。
• 市场整体呈现震荡格局，空头介入时机尚未明确，需等待更清晰的信号。

2. 宏观与需求环境

• 宏观政策：国内持续推出促进消费与托底经济的政策，但二级市场波动剧烈，政策态度存在不确定性。
• 海外因素：海外数据引发的降息预期有所退潮，市场情绪变化较快。
• 下游需求：不锈钢需求在四季度难以明显增长，部分厂家存在去库存行为，观望情绪浓厚。

3. 现货与供应情况

• 镍现货价格：金川镍现货升水1400元/吨，俄镍和电积镍贴水约300元/吨。
• 库存变化：
  • 镍铁库存下降，9月末报2.2万吨，较前一周减少千吨左右。
  • 纯镍库存增加至3.2万吨。
  • 不锈钢库存持续处于高位，最新报97万吨。
• 产量预期：9月镍预期产量延续增量，印尼RKAB审批尚未推进，但市场对镍矿放量的预期仍存，菲律宾矿采购积极性下降，印尼镍矿担忧情绪有所缓解。

关键信息

1. 市场趋势

• 镍及不锈钢市场短期趋势不明确，操作性较弱，以观望为主。
• 镍期货受宏观扰动影响较大，空头介入时机尚不明朗。
• 不锈钢期货虽有小幅上涨，但库存高企限制了价格上行空间。

2. 供需分析

• 需求端：不锈钢需求增长乏力，四季度难以改善，部分厂家可能采取去库存策略。
• 供应端：镍铁库存下降，纯镍库存上升，不锈钢库存维持高位，市场供应相对宽松。
• 产量预期：9月镍产量延续增长，印尼MHP产量及高冰镍产量数据尚未完全释放，但市场对印尼镍矿供应的担忧有所缓解。

3. 操作建议

• 镍期货建议耐心等待空头介入时机，短期不宜追多。
• 不锈钢期货短期以震荡为主，操作需谨慎。

操作评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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