20221016-一德期货-镍_不锈钢产业策略周报_印尼再次提及对低品位镍产品加征关税扰动镍市_38页_2mb

印尼对低品位镍产品加征关税扰动镍市分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月16日前后镍及不锈钢市场的主要数据与动态，重点探讨了印尼对低品位镍产品加征关税的潜在影响，以及市场供需、库存、价格走势等方面的变化。整体来看，镍市场呈现供需平衡趋稳、库存变化对价格形成支撑、不锈钢消费不及预期等特征。

主要观点与关键信息

1. 产量与净进口数据

• 电解镍：9月全国产量1.54万吨，环比下降0.65%，同比增长7.67%。

• 镍铁：9月全国产量3.15万镍吨，环比上涨6.67%，同比上涨2.53%。其中高镍生铁产量2.46万镍吨，环比上涨6.67%；低镍生铁产量0.69万镍吨，环比上涨3.23%。

• 硫酸镍：9月全国产量4.15万吨金属量，实物量18.9万实物吨，环比增长15%，同比增长48.8%。

• 不锈钢：9月全国产量约275.94万吨，环比增幅21.10%，同比增加29.52%。分系别来看，200系不锈钢产量85.90万吨，环比增长12.58%；300系不锈钢产量152.09万吨，环比增长23.84%；400系不锈钢产量37.95万吨，环比增长31.95%。

• 净进口：8月中国精炼镍进口量11482.037吨，环比增长2.31%，同比下降60.74%；出口量2866.035吨，环比增长22.45%，同比大幅增长2396.00%。

• 镍铁进口：8月进口量62.5万吨，环比增长65.2%，同比增长78.9%。

• 硫酸镍进口：8月进口量3375.685吨，环比下降28.22%，同比下降4.48%。

• 不锈钢进出口：8月进口量30.99万吨，环比增长73.69%，同比增长8.25%；出口量34.67万吨，环比下降16.67%，同比增长2.93%。

2. 库存与仓单

• SHFE镍库存：4413吨，周度环比增加1707吨。
• SHFE镍仓单：2594吨，周度环比增加926吨。
• 保税区库存：5190吨，周度环比下降800吨。
• LME镍库存：52698吨，周度环比增加672吨。

3. 冶炼利润

• 镍铁：周内成交价格上移至1365元/镍，利润修复，利润率在-1%至5%之间。
• 不锈钢：价格维持震荡走势，不同工艺冶炼成本差异较大，废不锈钢冶炼成本17000元（利润1.18%），外购高镍铁成本17900元（利润率-3.9%），一体化成本17880元（利润率-3.8%）。

4. 现货市场

• 金川镍与俄镍价格：10月10日至14日，金川镍价格分别为186300元/吨、194400元/吨、190500元/吨、194500元/吨、194000元/吨，俄镍价格分别为181300元/吨、189000元/吨、183350元/吨、187650元/吨、188000元/吨。
• 升贴水：金川镍升贴水在15200元至19700元之间，俄镍升贴水在10200元至12600元之间。

5. 供需平衡

• 全球供需：供需平衡数据反映市场整体趋势，印尼对低品位镍产品加征关税可能对全球镍供应格局产生扰动。
• 国内高镍铁供需：2022年8月高镍铁需求为137.74万吨，供应为2.94万镍吨，供应(国内+印尼) - 需求为2.04万镍吨，显示供应过剩局面有所缓解。

6. 镍矿与镍铁分析

• 镍矿进口：国内镍矿进口量受菲律宾供应影响，同比环比均下降，主要由于国内铁厂利润较差，原料采购积极性下降。
• 镍铁库存：镍铁库存数据反映市场供需变化，印尼进口量较大，对国内供应起到支撑作用。

7. 硫酸镍分析

• 硫酸镍产量：9月产量4.15万吨金属量，实物量18.9万实物吨，环比增长15%，同比增长48.8%。
• 硫酸镍原料供应：湿法冶炼中间品及镍硫回流国内量增加，缓解原料供应紧张局面；镍豆自融生产硫酸镍利润修复，占比降至10%以内，后期有望回升。

8. 不锈钢分析

• 不锈钢产量：9月产量275.94万吨，环比增长21.10%，同比增长29.52%。
• 不锈钢消费：金九银十表现不佳，库存去化速度较慢，后期或存累库预期，对镍价形成负反馈。
• 不锈钢价格：价格维持震荡，冷热轧价差变化反映市场供需情况。
• 不锈钢利润：废不锈钢冶炼利润1.18%，外购高镍铁冶炼利润率-3.9%，一体化冶炼利润率-3.8%。

9. 终端消费

• 房地产投资：房屋施工面积累计同比持续下降，反映房地产市场疲软。
• 汽车产销量：新能源汽车产量持续增长，显示新能源需求逐渐恢复。

10. 投资策略

• 短期策略：低库及持续去库对镍价形成支撑，印尼加征关税短期内限制价格下行空间，建议观望。
• 中期策略：维持逢高沽空操作思路，关注内外盘面正套操作机会。
• 不锈钢市场：消费不佳但成本端支撑较强，建议观望。

结论

印尼再次提及对低品位镍产品加征关税，短期内对镍市形成一定扰动，但对价格下行空间有限。国内镍铁供应过剩局面边际好转，硫酸镍原料供应趋紧局面缓解，不锈钢复产增加但消费不及预期，后期或存累库风险。整体来看，市场供需趋于平衡，库存变化对价格形成支撑，短期内建议观望，中期可关注正套机会。