20231112-国盛证券-煤炭开采行业周报_绝代双焦_王者归来_继续看好_17页

煤炭行业周报总结（2023年11月12日）

市场表现

中信煤炭指数上涨295%，跑赢沪深300指数288个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第4位，表明煤炭板块本周强劲反弹。

动力煤分析

煤价止跌反弹，截至11月10日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价约966元/吨，周环比上涨21元/吨。供应方面，煤矿生产正常，产能利用率小幅提升，产地供应充足。需求受全国降温影响，电厂耗煤量上升，冬储需求释放，需求稳定。港口库存偏高，贸易商惜售，市场煤结构性短缺持续。短期由于低温和高需求，价格偏强运行，弹性增大。长期煤价可能继续上行。

焦煤分析

市场价格平稳运行，京唐港山西主焦报价2,410元/吨，周环比上涨100元/吨。供应窄幅波动，部分煤矿恢复生产或减产。需求强劲，下游钢价上涨和期货利好提振，焦企采购需求增加，库存处于低位。驱动因素包括：负反馈证伪（日均铁水产量稳在239万吨，刚需旺盛），冬储补库支撑（冬储期间现货价格无下跌），宏观预期回暖（政策组合拳和地缘因素）。短期价格以稳为主，长期或冲击年初高点，估值低位可待重估。

焦炭分析

本周价格先降后涨，CCI柳林低硫主焦上涨50元/吨。焦企原料成本上升，盈利能力压缩，开工一般。需求方面，钢厂补库需求韧性，铁水产量高位支持。基本面预期边际改善，若成材需求兑现，价格或向好。库存低是关键支撑，需关注下游需求和钢企利润。

投资策略

短期推荐动力煤高弹性股票（如广汇能源、晋控煤业）、焦煤股票（如淮北矿业、潞安环能），基于煤价未破前低和供给收缩逻辑。长期看好核心资产（如中国神华），因其作为高股息资产亟待重估，能源转型背景下盈利可持续。风险包括国内产量超预期或下游需求疲软。重点标的包括潞安环能、山西焦煤等。

风险提示

国内煤炭产量可能超预期，以及下游需求不及预期，均可能影响市场表现。