20230219-开源证券-煤炭开采行业周报_动力煤上突千元_焦煤大涨_煤炭股有望王者归来_24页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2023年2月13日至2月17日期间，煤炭价格普遍上涨，动力煤价格突破千元，焦煤价格也出现明显反弹。分析师张绪成认为，煤炭股有望迎来“王者归来”，并维持“看好”行业评级。当前煤炭板块估值处于历史低位，具备较高安全边际，且随着需求回升和供给有限，煤价有望继续上涨，推动股价上行。

主要观点

• 煤炭价格回升：本周动力煤价格先跌后涨，秦皇岛港Q5500动力煤现货价为1009元/吨，环比上涨0.59%；国内焦煤、喷吹煤价格环比上涨4%-8%。
• 供需格局变化：供给端，煤矿复工率上升，但产量增长有限，且两会前安全生产压力将限制开工率；需求端，春节后复工复产带动电煤日耗回升，非电煤需求亦有所改善。
• 投资逻辑：煤炭板块估值已处于历史低位，具备高安全边际。当前煤价企稳回升，是股价上涨的重要催化剂。随着经济恢复和政策支持，煤炭股有望在一季度迎来风格切换，同时下半年存在煤价超预期上涨的可能。
• 行业动态：澳煤通关仍存在不确定性，进口量受配额限制；部分煤矿关闭，产能减少；钢铁行业开工率提升，带动炼焦煤需求改善。

关键信息

1. 价格走势

• 动力煤：

  • 秦港Q5500现货价：1009元/吨，环比下跌0.59%。
  • 产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价940元/吨，环比下跌16.81%；榆林Q5500、大同Q5600价格保持不变。
  • 国际价格：欧洲ARA港动力煤报价持平，纽卡斯尔FOB报价大跌7.13%。
  • 年度长协价：秦港Q5500动力煤价格微跌，跌幅0.14%。

• 焦煤：

  • 港口价格：京唐港主焦煤报价2500元/吨，环比持平。
  • 肥煤产地价：山西吕梁主焦煤2300元/吨，环比上涨2.22%；古交肥煤2400元/吨，环比上涨4.35%。
  • 喷吹煤：长治喷吹煤车板价1910元/吨，环比上涨8.52%；阳泉喷吹煤车板价1985元/吨，环比上涨4.20%。
  • 国际焦煤：澳洲峰景矿硬焦煤报价396美元/吨，环比上涨3.66%。

• 焦炭：

  • 现货价：2550元/吨，环比持平。
  • 期货价：2832元/吨，环比上涨3.45%。

• 钢铁：

  • 螺纹钢现货价：4180元/吨，环比上涨0.97%。
  • 钢厂开工率：全国钢厂高炉开工率75.68%，环比上涨0.37%；唐山钢厂开工率59.52%，环比上涨2.38%。

• 无烟煤：

  • 晋城Q7000无烟煤价格：2060元/吨，环比持平。
  • 阳泉Q7000无烟煤价格：2040元/吨，环比持平。

2. 库存与需求

• 动力煤库存：

  • 秦港库存：580万吨，环比下跌8.95%。
  • 长江口库存：537万吨，环比下跌6.12%。
  • 沿海八省电厂库存：3204万吨，环比下跌2.98%；库存可用天数：15.7天，环比下跌6.55%。

• 炼焦煤库存：

  • 独立焦化厂库存：839万吨，环比下跌1.1%。
  • 样本钢厂库存：823万吨，环比上涨0.52%。
  • 库存可用天数：独立焦化厂11.1天，环比下跌1.77%；样本钢厂13.05天，环比持平。

3. 投资建议

• 受益标的：
  • 海外及非电煤弹性：兖矿能源、兰花科创。
  • 销售结构稳定且高分红：中国神华、陕西煤业、山煤国际。
  • 能源转型受益：华阳股份、美锦能源（含转债）、电投能源。
  • 冶金煤需求预期改善：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业（含转债）、潞安环能。
  • 高成长标的：广汇能源、中煤能源、宝丰能源（煤化工且有拿煤矿意愿）。

4. 风险提示

• 经济增速下行风险
• 疫情恢复不及预期风险
• 可再生能源加速替代风险

行业数据概览

• 煤炭板块：

  • 本周微跌0.51%，跑赢沪深300指数1.24个百分点。
  • 市盈率（PE）为6.6倍，市净率（PB）为1.36倍，均为A股全行业较低水平。

• 煤矿生产：

  • 晋陕蒙442家煤矿产量2773万吨，环比上涨1.07%；开工率83.5%，环比上涨0.89个百分点。

• 海运费：

  • 秦皇岛-广州运费42元/吨，环比上涨33.76%；秦皇岛-上海运费26.4元/吨，环比上涨49.15%。

公司公告回顾

• 平煤股份：获准公开发行29亿元可转换公司债券。
• 冀中能源：完成出售所持河北金牛化工股份，转让价款23.18亿元。
• 平煤股份：拟与湖北龙源石膏有限公司签订增资扩股协议，扩大石膏产能。

行业动态

• 澳煤抵中国后转至越南，反映通关仍存在不确定性。
• 江苏徐矿能源股份公司首次公开发行股票获批。
• 中钢协：2023年国内钢材供需有望保持平稳。
• 山西局：确保煤炭安全增产保供。
• 内蒙古关闭6处煤矿，以化解过剩产能。

总结

煤炭价格在春节后出现明显回升，动力煤突破千元，焦煤价格大幅反弹。煤炭板块估值处于历史低位，安全边际较高，叠加经济恢复预期和政策支持，板块具备投资价值。分析师认为，一季度煤价有望继续上行，带动股价上涨，且下半年煤价仍可能超预期。同时，需关注两会前后地产新开工政策对炼焦煤需求的影响，以及澳煤进口对市场格局的潜在调整。风险方面，经济增速下行、疫情恢复不及预期和新能源替代是主要关注点。