20211114-国盛证券-煤炭开采行业周报_动煤弱稳运行_双焦大幅下挫_18页_2mb

报告摘要

煤炭行业周度分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现疲软，中信煤炭指数报收2310.6点，下降2.76%，跑输沪深300指数3.7个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第29位。动力煤市场在寒潮后产量迅速恢复，供需趋于平衡，煤价降幅收敛，市场有望企稳。而焦煤和焦炭市场则因供需矛盾的缓解及下游需求疲软，价格持续下跌，市场仍偏弱运行。

主要观点

动力煤：寒潮后，主产区煤炭产量迅速恢复，达到1205万吨，创历史新高。港口库存快速提升，电厂存煤持续增加，煤价自前期高点已腰斩，但后续有望逐步企稳。
焦煤：供需矛盾已得到根本性扭转，价格仍具备较大补跌空间。主产地煤矿价格大幅下挫，进口蒙煤价格延续弱势，国内焦煤库存持续累积。
焦炭：提降频率加快，短期价格仍偏弱运行。焦企主动限产，钢厂开工低位，焦炭库存增加，焦化利润由盈转亏。

关键信息

动力煤

产量：寒潮后，主产区煤炭产量迅速恢复，11月10日达到1205万吨，创历史新高。
价格：截至本周五，港口Q5500主流报价1100元/吨左右，周环比下跌约30元/吨，降幅有所收敛。
库存：环渤海9港库存合计2276万吨，周环比增加367万吨；全国73港动力煤库存周环比增加。
需求：电厂补库提升较快，但部分电厂对高价煤减缓采购，下游需求一般。
进口：印尼煤价格继续走弱，进口利润低位波动，可能影响明年Q1进口煤供应。

焦煤

价格：山西地区低硫主焦煤下跌400元/吨左右，乌海肥煤下跌500-700元/吨。
库存：炼焦煤加总库存2267万吨，周环比增加3万吨，同比偏低636万吨。
供应：主产地煤矿供应稳定，部分煤矿因出货不畅影响产量。
进口：蒙煤通关量增加但采购情绪低迷，价格延续弱势。

焦炭

提降：焦炭第三轮提降（累计600元/吨）落地，第四轮提降（200元/吨）提出，市场承压下行。
库存：焦炭加总库存671万吨，周环比增加36万吨，同比偏低90万吨。
利润：焦化利润由盈转亏，部分焦企出现亏损。
需求：钢厂检修、限产增多，铁水产量回落，对焦炭采购积极性降低。

投资策略

看好标的：中国神华、陕西煤业、兖州煤业、晋控煤业、山煤国际、中煤能源等煤炭企业，因其高盈利、高现金流、高分红的特性。
焦煤投资：重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。
焦炭投资：重点推荐金能科技、中国旭阳集团。
山西国改：重点推荐华阳股份。

风险提示

国内产量释放超预期
下游需求不及预期
上网电价大幅下调

重点标的（表格）

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
600348.SH	华阳股份	买入	0.63	16.83
601001.SH	晋控煤业	买入	0.52	17.75
601225.SH	陕西煤业	买入	1.54	7.57
000983.SZ	山西焦煤	买入	0.48	17.58
600985.SH	淮北矿业	买入	1.40	7.84
601666.SH	平煤股份	增持	0.59	13.37
603113.SH	金能科技	买入	1.04	13.29

行业资讯

能源局：强化市场监管，促进电力保供，鼓励市场主体自主协商签订补充协议。
煤炭产量：11月10日，全国煤炭产量达1205万吨，创历史新高。
电厂存煤：11月9日，全国电厂存煤突破1.2亿吨，可用天数提升至21天。
寒潮预测：明年1—2月我国或发生极端寒潮事件，需防范低温对能源供应的影响。
公司公告：涉及金能科技、陕西煤业、中煤能源、中国神华等公司的经营数据、关联交易及资产重组等信息。

图表目录

图表1：晋陕蒙主产区Q5500坑口价
图表2：陕西、内蒙动力煤价格指数
图表3：环渤海9港库存
图表4：环渤海9港日均调入量
图表5：环渤海9港日均调出量
图表6：江内港口库存
图表7：广州港库存
图表8：全国73港动力煤库存
图表9：环渤海9港锚地船舶数
图表10：国内海运费
图表11：印尼、澳洲煤炭出口离岸价
图表12：内外贸煤价差
图表13：秦皇岛Q500煤价
图表14：动力煤基差
图表15：产地焦煤价格
图表16：CCI-焦煤指数
图表17：港口炼焦煤库存
图表18：230家独立焦企炼焦煤库存
图表19：110家样本钢厂炼焦煤库存
图表20：炼焦煤加总库存
图表21：京唐港山西主焦库提价
图表22：230家样本焦企产能利用率
图表23：230家样本焦企日均焦炭产量
图表24：247家样本钢厂炼铁产能利用率
图表25：247家样本钢厂日均铁水产量
图表26：港口焦炭库存
图表27：230家样本焦企焦炭库存
图表28：110家样本钢厂焦炭库存
图表29：焦炭加总库存
图表30：全国样本独立焦企吨焦盈利
图表31：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）
图表32：日钢水熄焦到厂承兑
图表33：本周市场及行业表现
图表34：本周中信一级各行业涨跌幅
图表35：本周煤炭（中信）个股涨跌幅
图表36：本周重点公司公告

作者信息

分析师：张津铭，执业证书编号：S0680520070001，邮箱：zhangjinming@gszq.com
研究助理：江悦馨，邮箱：jiangyuxin@gszq.com

投资评级说明

评级	说明
买入	相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持	相对同期基准指数跌幅在5%以上