煤炭开采行业研究简报：复产预期消化过快致双焦进入调整期，中期来看双焦上涨仍有空间-20180302-天风证券-10页

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年3月2日煤炭行业的主要行情、市场动态及未来走势，重点围绕焦煤、焦炭和动力煤进行讨论。

今日行情

焦煤焦炭

• 期货走势：今日双焦走势偏弱，日盘尾盘小幅拉升。
  • 焦炭1805合约收盘价2242元/吨，下跌0.47%。
  • 焦煤1805合约收盘价1394元/吨，下跌0.57%。
• 现货价格：
  • 邢台准一级冶金焦出厂含税价稳定在1950元/吨。
  • 临汾及冶金焦车板价2000元/吨，唐山二级冶金焦2000元/吨。
  • 部分主流钢厂3月份焦煤招标价已敲定，低硫煤价格稳定，中高硫主焦、肥煤价格微跌，跌幅在10-30元/吨。

动力煤

• 期货走势：动力煤主力合约横盘运行，05合约下跌0.16%，收盘价632.4元/吨；09合约上涨0.45%，收盘价620元/吨。
• 港口现货：
  • 京唐港Q5500报价689元/吨，下跌11元/吨；Q5000报价636元/吨，下跌4元/吨。
  • 秦皇岛港Q5500报价684元/吨，下跌11元/吨；Q5000报价630元/吨，下跌4元/吨。
  • 澳大利亚NEWC动力煤现货报价104.97美元/吨，折合人民币666.14元/吨。

行情分析

焦煤焦炭

• 走势分析：双焦走势偏弱，回调主要源于前期上涨透支了复产预期。
• 库存与需求：
  • 焦炭库存处于高位，焦化厂开工率维持在较高水平。
  • 钢厂开工率回升，预计复产将推动双焦需求增加。
• 观点：虽然对后市仍持乐观态度，但因复产预期已提前消化，上涨空间或受限。

动力煤

• 供需分析：
  • 供给端：两会临近，煤矿复产可能受限。
  • 需求端：3、4月为传统淡季，需求回升缓慢，电厂库存已处于高位。
• 价格预期：主力合约预计震荡偏弱，底部支撑在620元/吨左右。

行业动态

1. 中国神华与国电电力组建合资公司：

   • 公司名称：苏晋能源控股有限公司。
   • 注册地：山西太原。
   • 注册资本：100亿元，中国神华持股42.53%，国电电力持股57.47%。
   • 目的：推动国企改革和能源革命，激活过剩产能。

2. 澳洲铁路运力下调：

   • 2017-2018财年煤炭运输量下调500万吨。
   • 铁路维护预计减少总运力2000万吨，其中煤炭运力500万吨。
   • 事件进展需持续关注。

3. 山西潞安化工挂牌成立：

   • 标志山西省属煤企转型迈出关键一步。
   • 目标：建设高端精细煤化工产业基地，提升附加值。

4. 神华长协价下行：

   • 2018年3月神华动力煤长协价下跌，降幅为2元/吨。
   • 原因：下游需求疲软，库存高位。

重要数据概览

合约持仓变化

• 焦煤1805合约：
  • 多头持仓前10名合计66884手，多增136手。
  • 空头持仓前10名合计53289手，空增-2959手。
• 焦炭1805合约：
  • 多头持仓前10名合计61901手，多增905手。
  • 空头持仓前10名合计61494手，空增1329手。
• 动力煤805合约：
  • 多头持仓前10名合计93213手，多增-1880手。
  • 空头持仓前10名合计65658手，空增578手。

基差走势

• 焦煤：期现价格走势图显示价格偏弱。
• 焦炭：期现价格走势图显示价格偏弱。
• 动力煤：期现价格走势图显示价格偏弱。

跨期合约价差

• 焦煤05-09价差：价差图显示价差缩小。
• 焦炭05-09价差：价差图显示价差缩小。
• 动力煤05-09价差：价差图显示价差缩小。

重要比值

• 煤焦比：焦炭价格与焦煤价格比值图显示比值偏弱。
• 动力煤/焦煤：动力煤价格与焦煤价格比值图显示比值偏弱。

风险提示

• 煤焦产业链复产需求不及预期。
• 环保限产政策放松。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：未提及具体股票评级。

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