20231006-国盛证券-轻工制造行业周报_Q3业绩前瞻_造纸_出口改善_家居增速放缓_消费延续分化_46页_1mb

报告总结：轻工制造Q3业绩前瞻

报告概述
本报告分析了轻工制造行业Q3季度业绩前景，涵盖传统家居、智能家居、大宗纸、特种纸和消费等板块。总体趋势显示，部分领域需求和盈利有所改善，但家居行业增速放缓，消费板块分化。报告推荐了多只股票。

传统家居部分
Q3季度，家居行业收入增长放缓，主要由于6-8月促销淡季和高基数效应，订单增速下降。预计Q4增长将加速。龙头公司策略包括降本增效，乐观因素是原材料价格低位。推荐股票：顾家家居（预计Q3收入同比+10%以上，利润增长高于收入）、欧派家居（Q3收入+0%-5%，利润+5%-10%）、志邦家居（Q3收入+5%，利润超增长）、金牌厨柜（Q3收入+0%-5%，利润超增长）、索菲亚（Q3收入+5%-10%，利润超增长）、喜临门（Q3收入+5%-10%，利润超增长）、慕思股份（Q3收入+5%，利润超增长）、敏华控股、尚品宅配、江山欧派（Q3收入+20%-25%，利润约1亿元）、王力安防、皮阿诺。

智能家居部分
Q3继续强劲，全渠道扩展推动增长。智能马桶和晾衣机领域，内资品牌份额提升，行业红利显著。推荐股票：好太太（Q3收入+15%，利润+40%以上）、瑞尔特（Q3收入+10%-15%，利润低于收入增长）、箭牌家居（Q3收入+10%以上，利润正增长）。

大宗纸部分
需求复苏和产品提价缓解了成本压力。浆纸环节，进入低价浆库存期，木片价格下降，文化纸表现稳定，白卡纸提价部分落实。废纸系则受益于国废价格回落和产能优化。推荐股票：太阳纸业（Q3利润超8亿元，环比+15%+）、玖龙纸业、博汇纸业（Q3利润约2亿元，环比+30%）、山鹰国际（Q3利润0.5-1亿元，环比+10%）、晨鸣纸业。另有岳阳林纸值得关注（林业碳汇政策预期，Q3利润约7000万元）。

特种纸部分
产品价格和产销格局改善，盈利稳步复苏。低价浆库存和下游补库拉动力强。新增产能爬坡贡献增量。推荐股票：仙鹤股份（Q3利润179亿元，同比-16%/环比+206%）、华旺科技（Q3利润179亿元，同比+73%/环比+40%）、五洲特纸（Q3利润124亿元，同比+1100%/环比+601%）、冠豪高新（盈亏平衡）、恒达新材。

消费部分
复苏分化，线上渠道表现积极。电商动销强劲，海外市场订单改善，自主品牌增长快。推荐股票：公牛集团（Q3收入+10%-15%，利润+15%-20%）、百亚股份（Q3收入+20%，利润+10%）、晨光股份（Q3收入+15%-20%，利润+10%）、博士眼镜（Q3收入+20%，利润+15%-20%）、明月镜片（Q3收入+15%-20%，利润+20%）、中宠股份、佩蒂股份（Q3外销环比改善）、中顺洁柔（Q3收入+10%-20%，利润+100%）。

行业整体建议
报告建议增持轻工制造行业，重点关注上述推荐股票。风险因素包括原材料波动和消费需求变化。

注：报告由分析师姜文镪撰写，执业证书编号S0680523040001，对应相关研究。