20230219-浙商证券-轻工行业周报_家居零售客流复苏_期待315表现；关注本周消费情况更新_29页_4mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了轻工制造行业多个子板块的近期动态，包括家居、造纸、电子烟、出口及必选消费等，旨在为投资者提供市场趋势与投资建议。

主要观点

家居板块

• 线下场景复苏：家居卖场终端客流复苏略超预期，2-3月预期销售表现良好。
• 消费趋势：消费者偏好功能性与智能化单品，同时整家套餐需求上升。
• 政策支持：315大促活动即将推出，预期带动销售增长。
• 市场动态：北京建博会将重新举办，对招商开店形成拉动。
• 投资建议：推荐欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居、索菲亚等零售龙头，关注箭牌家居、慕思股份、敏华控股等。

造纸板块

• 短期扰动：芬兰工人罢工可能影响纸浆发运，需关注罢工持续时间。
• 价格趋势：特种纸提价落地良好，阔叶浆价格下行趋势不改。
• 成本优化：成本下行将优化吨盈利，推荐仙鹤股份、华旺科技等特种纸龙头，以及太阳纸业、玖龙纸业、山鹰国际等大宗纸细分龙头。

电子烟板块

• 业绩增长：日烟国际2022年RRP收入同比增长4.4%，Q4增长显著。
• 市场扩张：计划23-25年加大投资，目标实现收入翻倍。
• 产品推广：新品PloomX在伦敦市场表现良好，计划拓展至更多国家。
• 投资建议：持续看好供应链龙头盈趣科技、思摩尔国际。

出口板块

• 库存下行：美国零售商库存增速快速下行，海外客户下单需求有望修复。
• 品类表现：历史成长性突出且承压较久的品类将率先恢复，如家居建材、PVC地板等。
• 投资建议：推荐盈趣科技，关注匠心家居、久祺股份，进入Q2关注天振股份等PVC地板龙头。

必选消费板块

• 终端动销：晨光股份、公牛集团终端动销有序恢复，线上占比提升。
• 产品策略：高性价比产品受青睐，推动大众产品放量。
• 渠道优化：公牛集团通过推新及完善渠道布局提升市场份额。
• 投资建议：持续推荐百亚股份、晨光股份、明月镜片，关注公牛集团。

关键信息

家居

• 客流与销售：节后卖场客流显著复苏，2-3月销售预期良好。
• 促销力度：卖场与品牌商加大促销力度，提升信心。
• 产品趋势：智能化、功能化产品需求上升，整家套餐受青睐。
• 政策影响：住房公积金政策优化，带动住房需求释放。

造纸

• 价格变动：仙鹤、五洲、江河等企业发布提价函，格拉辛纸提价500元/吨。
• 成本影响：阔叶浆价格下行，成本压力缓释，盈利优化。
• 库存情况：原纸库存各有增减，木浆库存减少。

电子烟

• 市场表现：日烟国际2022年RRP收入同比增长4.4%，Q4显著提速。
• 新品表现：PloomX在伦敦市场反馈良好，销量翻倍。
• 未来规划：23-25年加大投资，目标市场份额提升至中双位数。

出口

• 库存趋势：美国零售商库存增速下行，海外客户下单需求有望修复。
• 品类恢复：家居建材库存增速降至历史50%分位，有望率先恢复。
• 企业表现：盈趣科技、天振股份等有望受益于库存修复。

必选消费

• 市场复苏：晨光、公牛等企业终端动销恢复，线上占比提升。
• 产品策略：高性价比产品受青睐，推动大众产品放量。
• 渠道优化：公牛集团完善渠道布局，提升市场份额。

风险提示

• 贸易环境持续恶化
• 原材料价格上涨
• 纸价涨幅低于预期

估值情况

• 大宗纸：太阳纸业、山鹰国际、博汇纸业、玖龙纸业
• 特种纸：仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸
• 生活纸：中顺洁柔、维达国际

市场行情

• 三大指数：上证综指跌1.12%，深证成指跌2.18%，沪深300跌1.75%。
• 板块表现：印刷板块表现最佳。

图表目录

• 图1：外盘浆价走势
• 图2：2022年中国针叶浆进口国分布
• 图3：2022年中国阔叶浆进口国分布
• 图4：对美出口额增速与美国零售商库存增速
• 图5：欧盟零售销售指数与增速
• 图6：美国个人消费支出耐用品与非耐用品
• 图7：本周市场涨跌幅
• 图8：板块单周涨跌幅前二十的股票
• 图9：板块单月涨跌幅前二十的股票
• 图10：板块年度涨跌幅前二十的股票

表格目录

• 表1：30大中城市商品房成交面积
• 表2：代表城市二手住宅房成交签约套数
• 表3：本周纸企调价函一览
• 表4：龙头纸企估值一览表
• 表5：日烟国际RRP收入&销量一览
• 表6：美国重点零售企业库存与历史分位数
• 表7：美国细分品类月度库存增速与12月增速历史分位数
• 表8：我国出口细分品类规模与增速
• 表9：出口标的季度收入增速
• 表10：下周股东大会一览表
• 表11：下周解禁公司一览表
• 表12：公司估值（2月17日收盘价）

总结

本报告涵盖了轻工制造行业的多个子板块，包括家居、造纸、电子烟、出口及必选消费等，分析了各板块的市场动态、价格趋势及投资建议。整体来看，家居板块线下复苏超预期，功能性与智能化产品需求上升，整家消费趋势显著；造纸板块因芬兰罢工存在短期扰动，但特种纸提价及阔叶浆价格下行将优化盈利；电子烟板块增长显著，未来计划加大投入；出口板块库存快速下行，部分品类有望率先恢复；必选消费板块终端动销有序恢复，线上占比提升，龙头企业份额提升加速。