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申银万国期货研究所分析总结

一、核心内容概述

本报告提供了铂金与钯金期货及现货市场的最新数据，以及相关衍生品和宏观消息的分析，重点讨论了铂钯市场的短期走势与长期配置逻辑。分析师陈梦赞指出，当前铂钯市场受美联储加息预期升温、美元指数走强及地缘政治因素影响，短期偏空，但长期仍具备配置价值。

二、期货市场数据

三、现货市场数据

四、库存数据

五、相关衍生品数据

六、宏观消息

1. 美国5月核心PCE物价指数：同比升3.4%，创2023年10月以来新高；环比升0.3%，符合预期。
2. 美联储利率决策：维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，点阵图显示18位官员中，8人认为应维持利率不变，1人认为应降息25个基点，其余为加息预期。
3. 美伊谅解备忘录：美国与伊朗签署谅解备忘录，承诺停止军事行动，6月19日在瑞士举行正式签署仪式。
4. 中国黄金储备：5月末黄金储备报7496万盎司，环比增加32万盎司，连续第19个月增持黄金。

七、评论及策略

• 铂钯短期走势：受美联储加息预期升温及美元指数走强影响，短期承压偏空震荡。
• 铂金基本面：处于小幅供需紧平衡，工业需求对冲催化需求下滑，价格下行空间有限，抗跌属性较强。
• 钯金基本面：长期供给过剩，车企降钯替代削弱刚需，库存持续累积，基本面承压，走势更弱。
• 资金情绪：前期抄底资金集中离场，贵金属ETF持续流出，下游企业按需采购，盘面仅存在短期技术性反弹。
• 长期逻辑：美元走弱、地缘风险、铂金供需缺口及全球央行购金需求，构成长期底部支撑，铂钯仍具配置价值。
• 后续关注点：美联储政策表态、美伊谅解备忘录履约进度、国际油价波动及汽车行业需求变化。

八、风险提示

• 报告结论基于现有数据和逻辑，存在不确定性。
• 市场变化可能导致预测偏差。
• 投资者需谨慎，合理合法使用报告信息，注意投资风险。