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申银万国期货研究所市场分析总结

核心内容概览

本报告提供了期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的最新行情，并结合宏观消息对铂金、钯金等贵金属市场进行了评论与策略分析。整体分析表明，铂钯短期偏空、长期偏多，市场需关注美国通胀数据、美联储政策、地缘政治及全球工业需求的变化。

期货市场数据

现货市场数据

库存数据

相关衍生品数据

期货合约数据

宏观消息

1. 美联储主席凯文·沃什首次国会作证，强调对通胀“零容忍”，并表示将动用利率工具抑制通胀。
2. 美联储2026年6月16-17日会议纪要显示，联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%，但决策层对未来的利率路径和通胀走势存在显著分歧。
3. 美联储点阵图显示，19名官员中仅18人提交预测，多数官员倾向于维持利率不变，但仍有部分认为应加息。
4. 中国5月末黄金储备环比增持48万盎司，连续20个月增持，显示央行对黄金的持续偏好。

评论及策略

• 铂钯走势：短期偏空、长期偏多。
• 市场表现：6月美国CPI和核心CPI数据低于预期，短期能源通胀降温一度下调加息预期，铂钯小幅修复；但美联储上调全年PCE通胀预期至3.6%，点阵图上调利率中枢至3.8%，导致美债收益率和美元走强，贵金属持有成本上升，行情快速转弱。
• 基本面分析：
  • 铂金：供需紧平衡，氢能需求对冲汽车需求下滑，抗跌性更强。
  • 钯金：长期过剩，车企降钯替代加剧库存积压，走势偏弱。
• 资金面：多头离场，ETF持续流出，盘面仅存超跌技术性反弹。
• 中长期支撑：全球央行持续购金、美元走弱与铂金供需缺口构成底部支撑，长期配置价值稳固。
• 后续关注：美国核心PCE数据、美联储表态、美伊地缘政治与全球工业需求变化。

风险提示与声明

1. 研究局限性：报告基于公开信息和作者职业理解，存在预测偏差和不确定性。
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