20130805-招商证券-BDI小幅下跌_集运欧线实施涨价_13页_812kb

航运行业周报总结（2013年8月5日）

核心内容

本报告为招商证券交通行业分析师团队发布的航运行业数据周报，主要分析了2013年8月5日当周国际和国内航运市场的主要指数变动情况，以及不同航运子市场（干散货、沿海散货、油轮、集装箱）的表现与趋势。同时，报告也提供了投资策略建议和风险提示。

主要观点

国际干散货市场

• BDI指数：当周BDI指数下跌1.6%至1065点，显示国际干散货市场整体承压。
• BCI指数：BCI指数上涨4.1%，主要受太平洋矿石运输需求提升推动。
• BPI指数：BPI指数下跌7.5%，巴拿马型船运价继续下滑，降幅扩大。
• 市场分析：海岬型船运价有所回升，主要受中国北方至澳大利亚铁矿石运输需求推动；巴拿马型船市场运价持续走低，大西洋市场需求疲软，太平洋市场运力过剩。

国内沿海散货市场

• CCBFI指数：当周CCBFI指数小幅上涨0.5%至968.4点。
• 煤炭运价：受高温天气、水电动力不足及煤价下跌影响，煤炭运输价格有所改善，但电厂谨慎，改善幅度有限。
• 铁矿石运价：铁矿石运输市场成交规模缩减，运价与上周持平。
• 粮食运价：南北粮价倒挂情况加剧，粮食运输需求疲软，运价基本稳定。

油轮市场

• 原油价格：伦敦Brent原油价格涨1.8%，WTI原油价格涨2.3%。
• BDTI与BCTI指数：BDTI指数下跌4.9%，BCTI指数上涨3.3%。
• 市场分析：VLCC运输市场波斯湾航线成交量减少，运价持续下跌；苏伊士油轮市场运价下降，阿芙拉船型运价疲软，整体供过于求矛盾凸显。

集装箱市场

• 中国出口集装箱综合指数：当周上涨1.6%至1105.3点。
• 上海出口集装箱运价指数：当周上涨6.8%至1162.8点。
• 欧洲航线：平均舱位利用率在95%左右，但运价涨幅低于预期。
• 地中海航线：平均舱位利用率在85%以上，运价上涨符合预期。
• 北美航线：市场需求有所提升，舱位利用率良好，有利于运价上涨。

关键信息

行业指数表现

投资策略

1. 干散货市场：

   • 全年来看，供需失衡局面难以改善。
   • Cape和Panamax运力增速预计分别达到8%和15%以上，需求增速难以匹配。
   • 供需继续恶化是大概率事件，存量运力调整需时日。
   • BDI反弹主要受大西洋市场超跌和衍生品市场炒作推动，持续性不强。

2. 集运市场：

   • 欧线提价成功，但运价上涨幅度低于预期，难以持续大幅超过盈亏线。
   • 全年航企盈利仍将较为困难，运价的维护主要目的是改善现金流，为运价下跌留出空间。

风险提示

• 欧美经济超预期回落
• 集运联盟瓦解

数据来源

• 港澳资讯
• 招商证券
• Wind
• Clarkson

分析师团队

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团，长期从事干散货租船业务，对航运和港口业务有深刻认识。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 罗嫣嫣：招商证券研究员，上海交通大学交通运输专业学士、硕士，美国乔治亚理工学院工业与系统工程硕士。
• 陈卓：招商证券研究员，复旦大学管理科学与工程硕士，天津大学工业工程学士，曾供职于DHL及华创证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%
  • 中性：股价变动幅度相对基准指数介于±5%
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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