20220924-光大证券-量化组合跟踪周报_小盘动量价值占优_PBROE组合跑赢基准_10页_1mb

总量研究总结

核心内容概述

本报告分析了本周不同股票池中因子的表现及PB-ROE-50量化组合的运行情况，指出动量、BP因子在全市场股票池中表现突出，而市值因子表现不佳。同时，不同行业内的因子表现存在显著分化，某些行业如通信、农林牧渔和食品饮料中，净资产增长率和净利润增长率因子表现较好。PB-ROE-50组合在多个股票池中小幅跑赢基准，展现出一定的超额收益能力。

主要观点

• 动量与价值风格占优：本周全市场股票池中，动量因子和BP因子取得明显正收益，分别为1.08%和0.67%，市值因子则出现明显负收益(-0.46%)。这表明市场整体呈现动量和价值风格偏好，小市值风格也表现良好。
• 因子表现分化：在不同股票池中，因子表现差异显著。例如，沪深300股票池中，成交量相关因子表现较好；而中证500和流动性1500股票池中，ROE相关因子和市值因子表现较好。
• 行业差异显著：因子在不同行业中表现分化，通信、农林牧渔、食品饮料等行业中，净资产增长率和净利润增长率因子表现优异，而动量类因子在综合行业表现较好，多数行业则表现较差。
• PB-ROE-50组合表现：本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中获得1.02%的超额收益，在中证800和全市场股票池中分别获得0.82%和0.72%的超额收益，整体表现优于基准。

关键信息

1.1 单因子表现

• 沪深300股票池：

  • 表现较好的因子：成交量的5日指数移动平均(1.69%)、成交量的20日指数移动平均(1.51%)、20日成交量的标准差(1.22%)。
  • 表现较差的因子：总资产毛利率TTM(-1.83%)、毛利率TTM(-1.75%)、单季度总资产毛利率(-1.61%)。

• 中证500股票池：

  • 表现较好的因子：5日反转(1.42%)、单季度ROE同比(0.87%)、20日成交量的标准差(0.68%)。
  • 表现较差的因子：毛利率TTM(-1.86%)、总资产毛利率TTM(-1.65%)、单季度总资产毛利率(-1.20%)。

• 流动性1500股票池：

  • 表现较好的因子：单季度ROE同比(1.40%)、对数市值因子(1.33%)、标准化预期外收入(1.22%)。
  • 表现较差的因子：总资产毛利率TTM(-1.00%)、单季度总资产毛利率(-0.93%)、60日平均换手率(-0.93%)。

1.2 大类因子表现

• 全市场股票池：
  • 动量因子：1.08%
  • BP因子：0.67%
  • 市值因子：-0.46%
  • 市场风格：动量、价值风格、小市值风格占优。

1.3 行业内因子表现

• 表现较好的因子：

  • 净资产增长率、净利润增长率：通信、农林牧渔、食品饮料行业。
  • BP因子：多数行业。
  • 成长因子、残差波动率因子：综合行业。

• 表现较差的因子：

  • 动量类因子：多数行业表现不佳。
  • 成长因子：部分行业如医药生物表现较差。

PB-ROE-50组合跟踪

• 超额收益：

  • 中证500股票池：1.02%
  • 中证800股票池：0.82%
  • 全市场股票池：0.72%

• 业绩表现：

  • 表1显示，该组合在不同股票池中均实现正向超额收益，但绝对收益为负，表明其在整体市场中表现略逊于基准。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的风险。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。
• 投资决策应基于全面分析，本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

其他信息

• 分析师信息：祁嫣然，执业证书编号：S0930521070001，联系方式：010-56513031，邮箱：qiyanran@ebscn.com。
• 报告发布机构：光大证券股份有限公司，具有证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：中国光大证券国际有限公司（香港）、Everbright Securities(UK) Company Limited（英国）。
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