20181111-光大证券-金工量化周报_本周多因子组合均大幅跑赢基准_23页_3mb

报告摘要

本周多因子组合表现总结

核心内容

本周（2018年11月5日至11月9日），光大金工多因子组合整体表现优于市场基准，其中Alpha1.0（全A150）组合上涨0.45%，跑赢中证500指数2.01个百分点；Alpha2.0（因子择时全A150）组合上涨0.72%，跑赢中证500指数2.28个百分点；Alpha中证500指数增强组合下跌0.74%，但依然跑赢中证500指数0.82个百分点。从长期表现来看，2018年以来，Alpha1.0组合累计下跌19.39%，跑赢中证500指数13.87个百分点；Alpha2.0组合累计下跌21.67%，跑赢中证500指数9.76个百分点；Alpha中证500指数增强组合累计下跌7.21%，跑赢中证500指数2.78个百分点。

主要观点

多因子模型表现良好：本周多因子组合均大幅跑赢基准，显示模型在当前市场环境下具备较强的择时能力。
因子表现分化：估值因子中BP因子表现较好，而盈利能力因子（如ROE、ROA）回撤较大，说明市场对盈利能力的重视有所下降。
行业基本面选股策略：不同行业的基本面选股策略表现差异较大，其中必需消费品和建筑行业表现相对较好，而金融和可选消费行业表现欠佳。
动量增强行业轮动模型：该模型本周跑输基准0.08个百分点，但样本外跟踪收益仍显示一定的超额能力。

关键信息

1. 多因子组合表现

光大Alpha1.0（全A150）组合：
- 本周收益率：0.45%
- 跑赢中证500指数：2.01个百分点
- 2018年以来累计下跌：19.39%
- 跑赢中证500指数：13.87个百分点
光大Alpha2.0（因子择时全A150）组合：
- 本周收益率：0.72%
- 跑赢中证500指数：2.28个百分点
- 2018年4月2日以来累计下跌：21.67%
- 跑赢中证500指数：9.76个百分点
光大Alpha中证500指数增强组合：
- 本周收益率：-0.74%
- 跑赢中证500指数：0.82个百分点
- 2018年9月1日以来累计下跌：7.21%
- 跑赢中证500指数：2.78个百分点

2. 业绩趋势模型表现

业绩趋势选股策略：
- 最新一期调仓：2018年10月16日
- 调仓以来收益率：13.34%
- 超额基准：4.32个百分点
- 本周收益率：0.22%
- 跑输基准：0.26个百分点
- 回测期（2009-2018）年化收益：37.68%
- 年化超额收益：18.80%
- 信息比率：1.60
业绩趋势选股策略（中证800内）：
- 最新一期调仓：2018年10月16日
- 调仓以来收益率：14.97%
- 超额中证800等权指数：7.51个百分点
- 本周收益率：-1.40%
- 超额中证800等权指数：0.10个百分点
- 回测期（2009-2018）年化收益：30.89%
- 年化超额收益：19.69%
- 信息比率：1.20

3. 行业基本面选股策略表现

必需消费品行业：
- 本周收益率：1.15%
- 超额基准：1.05个百分点
- 回测期（2009-2018）年化收益：25.10%
- 年化超额收益：10.25%
- 信息比率：1.22
建筑行业：
- 本周收益率：0.14%
- 超额基准：0.77个百分点
- 回测期（2010-2018）年化收益：21.9%
- 年化超额收益：15.6%
- 信息比率：1.53
金融行业：
- 本周收益率：-4.30%
- 跑输基准：0.34个百分点
- 回测期（2011-2018）年化收益：12.02%
- 年化超额收益：6.28%
- 信息比率：1.23
可选消费品行业：
- 本周收益率：-0.98%
- 跑输基准：0.77个百分点
- 回测期（2009-2018）年化收益：34.3%
- 年化超额收益：15.7%
- 信息比率：1.83
装备制造业：
- 本周收益率：0.23%
- 跑输基准：0.17个百分点
- 回测期（2009-2018）年化收益：31.4%
- 年化超额收益：16.8%
- 信息比率：1.91
钢铁&建材行业：
- 本周收益率：-2.16%
- 跑输基准：2.19个百分点
- 回测期（2009-2018）年化收益：31.43%
- 年化超额收益：16.97%
- 信息比率：1.39

4. 动量增强行业轮动模型表现

建议配置行业：建筑、建材、农林牧渔、电子元器件
本周收益率：-1.64%
跑输基准：0.08个百分点
11月模型收益率：1.84%
跑输基准：0.34个百分点
样本外收益（2018年5月1日以来）：-21.26%
同期全行业等权基准收益：-20.31%
超额收益：-0.95%

风险提示

所有结果均基于模型和历史数据，存在模型失效的风险。
市场环境变化可能导致策略表现波动，需持续关注。

分析师与联系人信息

分析师：
- 刘均伟：S0930517040001，021-52523679，liujunwei@ebscn.com
- 周萧潇：S0930518010005，021-52523680，zhouxiaoxiao@ebscn.com
联系人：
- 古翔：021-52523686，guxiang@ebscn.com
- 董天韵：021-52523682，dongty@ebscn.com