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奥来德(688378.SH)公司快报总结

报告信息

• 标题：Q1业绩符合预期，材料+设备持续发力
• 投资评级：买入-A，维持评级，6个月目标价：776元
• 当前股价（2023-04-24）：55元

Q22 FY与Q1(2023)业绩概况

• 2022年年报：
  • 营收：459亿元，同比增长130.3%。
  • 归母净利润：113亿元，同比下滑16.93%，但扣非后归母净利润77.33万元，同比增长175%。
  • 拟每10股派1元现金红利、每10股转增4股。
• 2023年一季报：
  • 营收：241亿元，同比增长175.1%。
  • 归母净利润：95亿元，同比增长101.2%。

收入与利润详细分析

• 材料业务：
  • 2022全年：有机发光材料和蒸发源设备营收分别为213亿元、246亿元，同比增长48.1%、-6.3%。
  • 2023Q1：蒸发源收入保持高位，OLED成品材料国产化进展顺利，封装材料通过新客户审核并实现供货。
• 盈利能力：
  • 2023Q1：毛利润152亿元，同比增长20%，毛利率63%，同比增长11个百分点。
• 费用情况：
  • 2023Q1：费用率（四费&税金）19.5%，同比上升5.4个百分点。
• 研发投入：
  • 2022全年：费用97.05百万元，同比增长125%，研发强度约20%。
  • 材料：完成600多个新品设计、合成450余个样品、推荐50余支新材料进行客户验证（如B'新品、新一代R'、G'、B'）。
  • 设备：聚焦高世代蒸发源、无机蒸发源及小型蒸镀机，目标切入85/86代线市场，小型蒸镀机若成功将助力XR和钙钛矿电池制造设备领域。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为199亿、305亿、459亿元。
• 估值：基于2023年预测EPS和40X PE，维持买入-A评级，6个月目标价776元。
• 风险：产品需求、研发及客户验证进度不及预期。

关键数据

• 当前市值：约567.73亿人民币。
• 2023Q1毛利率：63%。

本报告仅供内部使用，详细财务数据和预测见报告原文。