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石油化工行业周报总结（20210314）

核心内容概述

本周石油化工行业整体表现偏弱，板块指数下跌1.82%。尽管原油价格高位震荡，但受美元指数上涨及国际成品油需求不确定性影响，市场情绪偏谨慎。行业动态与公司公告显示，部分企业表现突出，油服行业及民营炼化板块受到市场关注。

主要观点

1. 原油市场分析

• 价格波动：布伦特原油价格下跌0.19%，WTI原油价格下跌0.80%，美国天然气价格下跌3.81%。
• 供需格局：沙特维持减产政策，叠加美国1.9万亿美元经济刺激计划落地，油价维持在68美元/桶附近。
• 库存变化：EIA原油库存环比增加1380万桶，但美国本土原油生产尚未完全恢复，活跃钻机数同比仍有较大差距。
• 预测：第二季度布伦特原油均价预计在75美元/桶，油服行业将逐步复苏，油气行业资本支出有望恢复至疫情前水平。

2. 民营炼化板块表现

• 竞争力提升：原油价格高涨为民营大炼化企业带来更强的成本控制优势。
• 受益标的：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹等企业值得关注。

3. 行业动态

• 燕山石化：成功研发并应用预涂膜用EVA专用料，打破长期依赖进口的局面。
• 长岭炼化：800万吨炼油项目进入设备检修阶段，计划提升环保排放标准。
• 聚乙烯产能：2020年我国新增聚乙烯产能370万吨/年，2021年计划新增415万吨/年。
• 煤炭市场：国际煤炭价格已恢复至疫情前水平。
• 天然气储备：中国石油西南油气田公司开始注气，计划建设四川首个地下储气库群。
• 能源战略：中石油集团召开会议，探讨碳达峰、碳中和目标下的能源发展战略。

4. 油服行业复苏预期

• 复苏周期：雷斯塔能源预测油服行业将在2021年启动复苏，2022年和2023年加速。
• 资本支出：油气行业资本支出有望恢复至6200亿美元，与疫情前水平接近。
• 复苏顺序：海上油气最先回暖，随后是陆上油气，最后是页岩油气。

5. 公司公告亮点

• 宝丰能源：2020年实现营收159.38亿元，净利润46.23亿元，同比增长显著。
• 石化机械：获准非公开发行不超过2.3亿股A股，募集资金总额不超过10亿元。
• 卫星石化：与爱思开综合化学投资合作建设EAA装置项目，计划年产能4万吨。
• 嘉化能源：推出员工持股计划，筹集资金不超过5090万元。
• 广汇能源：预计2021年一季度净利润同比增长200.73%至220.00%。

关键信息汇总

原油市场

• 布伦特原油：-0.19%
• WTI原油：-0.80%
• 美元指数：+0.80%
• EIA原油库存：+1380万桶
• 美国原油产量：1130万桶/日（2020年）
• 美国活跃钻机数：309座（本周）

石化产品价格变化

• 涨幅前五：
  • 丙烯酸乙酯：+17.58%
  • 聚碳酸酯：+12.92%
  • 丙烯晴：+12.83%
  • 环氧乙烷：+10.68%
  • PA66切片：+10.66%
• 跌幅前五：
  • 苯酐：-8.83%
  • 天然橡胶：-4.40%
  • 尿素：-4.24%
  • MDI：-3.76%
  • 顺酐：-3.07%
• 价差涨幅前五：
  • 丙烯酸甲酯 -0.87*丙烯酸：+40.37%
  • 己二酸-苯：+34.32%
  • 丁二烯-石脑油：+23.15%
  • 乙烯-石脑油：+21.79%
  • PTA-0.655*二甲苯：+19.77%
• 价差跌幅前五：
  • 甲苯-石脑油：-31.45%
  • 苯-石脑油：-18.53%
  • 环氧乙烷 -0.73*乙烯：-15.38%
  • 二甲苯-石脑油：-12.04%
  • 顺丁-丁二烯：-11.84%

风险提示

1. OPEC限产执行率过低：可能导致原油产量超限，削弱国际油价上涨动力。
2. 美国页岩油气增产超预期：将增加美国原油库存，削弱OPEC对国际市场的影响力。
3. 国际成品油需求下滑：可能造成成品油过剩，抑制原油需求。
4. 油气改革未落实：可能影响民间资本进入行业，制约行业发展前景。

投资建议

• 油服行业：关注钻井服务，后续陆上油气及页岩油气环节也将受益。
• 民营炼化：受益于原油高企，具备成本控制优势，建议重点关注。
• 重点标的：中海油服、海油发展、杰瑞股份、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹等。

行业评级

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，同样分为买入、增持、中性、减持。

分析师信息

• 分析师：白竣天
• 证书编号：S1100518070003
• 邮箱：baijuntian@cczq.com

行业研究机构信息

• 川财研究所：位于北京、上海、深圳、成都等地，提供专业行业研究报告。

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