20180820-中国银河-机械行业周报_委内瑞拉原油产量继续下滑_看好油服及设备行业_14页_1mb

机械行业周报总结（2018年08月20日）

核心内容

本周机械行业周报聚焦于油气行业复苏趋势与高端装备制造板块的投资机会，同时分析了国内外行业及公司估值情况，并对相关公司进行了动态跟踪。

主要观点

1. 委内瑞拉原油产量下滑，美国对伊朗可能制裁：

   • 委内瑞拉7月原油产量为127.8万桶/天，自2016年以来持续下滑。
   • 美国对伊朗可能的制裁将导致全球原油供给减少，OPEC调整减产数量以维持油价在合理区间。
   • 未来三年全球原油需求预计实现1.5%的复合增速，供需将进入紧平衡，油价有望得到支撑。

2. 国内油气行业复苏：

   • 随着油价保持在较好水平，国内石油公司将逐步增加资本开支。
   • 油服及设备行业市场需求将保持增长趋势，看好油气产业链尤其是上游发展。
   • 推荐国内压裂设备龙头企业杰瑞股份，同时看好中海油服、海油工程等公司。

3. 高端装备制造板块：

   • 高端装备制造行业受到政策支持和市场需求推动，具备长期增长潜力。
   • 推荐公司包括上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电。

4. 行业估值分析：

   • 截至8月17日，A股机械设备行业TTM市盈率为30.4X，略高于上周的32.1X，但整体仍低于市场平均水平。
   • A股机械设备行业相对全部A股溢价水平为107%，处于2017年以来的较低水平。
   • 与美国标普500工业机械指数相比，A股机械设备指数估值偏高，主要由于中小板及创业板公司较多，市场对其增长性给予较高估值。

5. 重点公司分析：

   • 杰瑞股份：近期股价有所下跌，但公司作为国内压裂设备龙头，未来受益于油气行业复苏。
   • 埃斯顿：2018年上半年业绩增长显著，收入和净利润分别同比增长72.87%和40.37%，业务持续增长。
   • 中国中车：受铁路投资及采购计划影响，收入增速波动，但公司仍具备一定增长潜力。
   • 机器人：公司业绩增长较快，国际业务拓展顺利。
   • 海外公司对比：斯伦贝谢、卡特彼勒、哈利伯顿等海外公司估值与A股公司接近，但部分公司仍处于复苏阶段，存在亏损。

关键信息

• 美国活跃钻井数：截至8月17日当周，美国石油活跃钻井数维持在869座，为2015年3月以来最高水平。
• 原油产量预测：美国2018年原油产量预计增至1070万桶/日，2019年将增至1170万桶/日。
• 中国油气需求：随着经济稳定增长和消费水平提升，中国油气尤其是天然气需求有望继续增长。
• 行业投资建议：维持推荐油气复苏组合和高端装备制造组合，重点关注杰瑞股份、中海油服、海油工程、上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电等公司。
• 风险提示：包括政策推进不及预期、原油价格大幅下滑、海外项目进展不及预期、基建投资低于预期、房地产投资增速低于预期、原材料价格大幅上涨等。

核心组合表现

投资建议

• 推荐：油气复苏组合与高端装备制造组合。
• 重点推荐：杰瑞股份（国内压裂设备龙头）、中海油服、海油工程、上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电等公司。
• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

风险提示

• 原油价格大幅下滑。
• 政策推进不及预期。
• 海外项目进展不及预期。
• 基建投资低于预期。
• 房地产投资增速低于预期。
• 原材料价格大幅上涨。

附录要点

• 行业数据跟踪：美国活跃钻井数、全国铁路动车组拥有量、全国工业机器人产量等。
• 公司动态：
  • 杰瑞股份：公司监事计划减持股份。
  • 埃斯顿：上半年业绩增长显著，业务持续增长。
  • 先导智能：锂电设备业务增长明显，受益于新能源汽车行业支持。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：刘兰程（执业证书编号：S0130517100001）
• 联系方式：
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：尚薇 010-83574522 shangwei@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：舒英婷 010-66561317 shuyingting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

覆盖股票范围

• 杰瑞股份(002353.SZ)、惠博普(002554.SZ)、通源石油(300164.SZ)、海默科技(300084.SZ)、道森股份(603800.SH)、恒泰艾普(300157.SZ)、富瑞特装(300228.SZ)、厚普股份(300471.SZ)、派思股份(603318.SH)、中国中车(601766.SH)、鼎汉技术(300011.SZ)、机器人(300024.SZ)等。

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