20171119-西南证券-化工行业周报_甲醇上涨_民营大炼化将塑造千亿市值龙头_18页_1mb

化工行业周报总结（2017年11月19日）

核心内容

2017年11月13日至19日期间，基础化工指数下跌1.30%，石油石化指数下跌1.64%，均弱于沪深300指数的0.21%涨幅。行业整体表现分化，部分子行业如聚氨酯、无机盐、纯碱表现较好，而钾肥、磷化工、日用化学品则跌幅较大。

主要观点

石化板块

• 油价中枢上移：沙特和俄罗斯延长减产预期以及美国页岩油钻机数下滑推动油价持续上涨，预计2017年下半年至2018年初油价将维持在60美元/桶以上。
• 炼化板块受益：油价上涨直接利好炼化上游，尤其是勘探与开采板块。当前估值处于历史底部，盈利和估值有望进一步修复。
• 重点个股：荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、中国石油、中国石化、上海石化、华锦股份等公司被重点推荐。

成长板块

• 电子化学品及新能源：推荐新纶科技、雅克科技、江化微、晶瑞股份、雅化集团、杉杉股份、沧州明珠等。
• 高成长性个股：再升科技因内生增长快，被推荐。

农化板块

• 农药行业向好：草甘膦、草铵膦价格持续上涨，环保政策和转基因作物推广将支撑行业需求。
• 化肥行业有望反转：尿素、硫酸钾等产品价格走强，需求有望改善。

其他板块

• 天然气：因气价下调和“煤改气”政策，天然气用量有望爆发，推荐百川能源。
• 煤化工：煤制乙二醇路线被看好，推荐华鲁恒升、阳煤化工。
• PDH板块：推荐卫星石化、东华能源。

关键信息

市场表现

• 基础化工板块：领涨个股为华西股份（12.97%）、井神股份（10.89%）、上海天洋（8.73%）；领跌个股为盐湖股份（-18.38%）、容大感光（-17.78%）、嘉澳环保（-17.59%）。
• 石油石化板块：领涨个股为荣盛石化（16.01%）、桐昆股份（8.72%）、恒逸石化（6.27%）；领跌个股为贝肯能源（-18.6%）、岳阳兴长（-14.08%）、洲际油气（-11.99%）。

行业数据

• 行业总市值：34,285.57亿元
• 流通市值：32,362.44亿元
• 行业市盈率TTM：21.97
• 沪深300市盈率TTM：14.2

产品价格

• 烧碱：华北地区99%片碱出厂价格5350-5450元/吨，华东地区市车板价5400-5450元/吨，价格持续上涨。
• 草甘膦：上周报价上涨，市场主流成交价为2.85-2.9万元/吨，价格维持高位。
• 尿素：主产区出厂价下调至1720-1760元/吨，但行业景气度有望回升。
• 纯碱：华东地区重碱主流送到价2400-2650元/吨，价格保持稳定。
• 氯碱：PVC粉价格6000元/吨，价格下跌；烧碱价格5575元/吨，价格稳定。

风险提示

• 下游需求萎靡：行业增长可能受到下游需求影响。
• 出口大幅下滑：出口波动可能影响业绩。
• 产品价格大幅下行：价格下跌可能对盈利造成压力。

重点个股盈利预测与估值

行业政策和资讯

1. 甲醇市场行情攀升：受运输成本和环保政策影响，甲醇价格维持高位。
2. 汽油价格涨势明显：沙特和俄罗斯延长减产协议可能推动汽柴油价格创年内最大涨幅。
3. 尿素市场弱势运行：供应过剩导致开工率低，但未来可能反弹。
4. 可燃冰列为新矿种：天然气水合物成为我国第173个矿种，资源潜力巨大。
5. 山东盐业改革：撤销省盐务局，下放监管责任至地方政府。
6. 硫酸铵价格继续拉涨：进入采暖季，市场需求旺盛，价格有望继续上涨。

风险提示

• 下游需求萎靡
• 出口大幅下滑
• 产品价格大幅下行

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上

• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间

• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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