20240401-西南证券-嘉益股份-301004.SZ-大客户延续高增长_产品均价显著提升_7页_1mb

嘉益股份（301004）2023年年报点评总结

公司概况

• 嘉益股份是一家专注于高端真空保温器皿的研发、生产和销售的企业，主营产品包括不锈钢真空保温器皿及其配件，在高端保温杯市场占据重要地位。

核心看点：

1. 健康与盈利能力大幅改善

• 2023年营收177.54亿元，同比增长41%；净利润47.2亿元，同比增长736%。
• 毛利率高达40.7%，同比提升65个百分点，主要受益于高毛利的大杯型产品销售占比提升。

2. 品类升级与爆款驱动高增长

• 不锈钢真空保温器皿收入占比高达97%，客户爆款产品销量大增，均价同比提升198%。
• 利润驱动因素为大杯型保温杯销量增长，单价结构显著优化，产品单均提升明显。

3. 产能扩张：越南工厂投产在即

• 为进一步提高订单响应能力，公司在越南新增产能将于2025年逐步投产，并加快国内产能释放。
• 产品结构优化和成本压缩，推动单位盈利提升，未来销量增长动力充足。

4. 估值与投资建议

• 预计2024-2026年EPS分别为5.61元、6.89元、8.39元，对应PE分别为12、10、8倍。
• 维持“买入”评级，认为公司产品结构不断优化，下游需求稳健，具备长期增长潜力。

结论
嘉益股份业绩继续加速，得益于爆款产品需求强劲、产能扩张。对应估值较低，维持“买入”评级。