20240428-浙商证券-嘉益股份-301004.SZ-嘉益股份24Q1业绩点评报告_Q1业绩大超预期_伴客户共成长_4页_437kb

嘉益股份(301004)2024年第一季度业绩点评总结

业绩表现：
嘉益股份2024年第一季度营业收入达432亿元，同比增长782%，归母净利润107亿元，同比增长1022%，业绩超出市场预期。

增长驱动因素：
出口需求强劲，保温杯出口额同比增长27%，核心客户Stanley增长显著。根据Sorftime数据，Stanley在亚马逊上的销量同比增长165%到74%。公司伴随Stanley高速成长，推动收入大幅增加。

盈利能力：
公司毛利率提升17个百分点至38.7%，主要受益于原材料价格下降及汇率因素。费用管控良好，期间费用率同比下降5.17个百分点至7.4%，归母净利率达到2488%，同比提升295%，现金流稳健。

未来展望：
Stanley的持续发展与海外扩张趋势为公司提供了长期增长机遇。公司越南产能逐步投产，有望凭借稀缺产能提升市场份额。分析师上调公司盈利预测，预计24至26年营业收入分别为245亿元、309亿元和378亿元，同比增长率分别为378%、265%和220%；归母净利润分别为61.8亿元、78.3亿元和95.5亿元，同比增长率为31%、27%和22%。预计当前估值具有吸引力，维持“买入”评级。

风险提示：
汇率波动、客户合作变动以及市场竞争风险均可能影响公司业绩。