20210428-兴业证券-海尔生物-688139.SH-把握生物安全行业契机_公司业绩增长超预期_5页_834kb

海尔生物（688139）总结

核心内容

海尔生物是一家专注于生物安全领域的高科技企业，近年来受益于行业政策支持、市场需求增长及技术升级，业绩表现超预期。公司积极拓展国内外市场，推动智能物联网方案在生物样本、血液、疫苗等场景的应用，提升了行业竞争力与市占率。公司同时通过参股公司股权转让实现显著投资收益，进一步增强了盈利能力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年第一季度，公司实现营业收入4.14亿元，同比增长55.01%；归母净利润4.20亿元，同比增长506.02%；扣非归母净利润0.94亿元，同比增长99.43%；经营现金流净额1.24亿元，同比增长186.64%。
• 多场景驱动增长：公司收入增长主要来自样本安全、药品及试剂安全、疫苗安全和血液安全等场景，其中疫苗安全场景收入增幅达107.37%，血液安全场景收入增幅高达263.53%。
• 国内市场表现稳健：Q1国内收入同比增长48.01%，物联网方案业务收入1.06亿元，同比增长148.49%，占比达25.54%。
• 海外市场增长迅速：Q1海外收入同比增长81.16%，其中经销收入增长91.32%，项目收入增长70.42%，海外业务发展势头良好。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年EPS分别为2.75元、1.97元、2.57元，对应市盈率分别为35.7倍、49.8倍、38.2倍。公司估值合理，维持“审慎增持”评级。

关键信息

财务表现

财务比率

风险提示

• 产品放量不及预期
• 行业政策变动风险
• 市场竞争格局变动风险
• 宏观经济风险

投资建议

维持“审慎增持”评级，基于以下理由：

• 行业政策支持与公众健康意识提升推动生物安全行业快速发展
• 公司具备技术、用户网络与供应链优势，且依托海尔集团的品牌背书
• “智能物联网方案”已在多个关键场景落地，有望引领行业升级
• 海外市场本地化运营成熟，双轮驱动模式助力外销持续增长

公司概况

• 股票代码：688139
• 市场数据（2021-04-27）：
  • 收盘价：98.23元
  • 总股本：317.07百万股
  • 流通股本：181.21百万股
  • 总市值：31145.96百万元
  • 流通市值：17799.86百万元
  • 净资产：3195.79百万元
  • 总资产：4551.95百万元
  • 每股净资产：10.05元

附表概览

• 资产负债表：资产规模持续扩大，负债率下降，股东权益稳步增长
• 现金流量表：经营活动现金流良好，投资与融资活动现金流稳定
• 利润表：盈利能力显著增强，净利润率提升，净利润增长迅猛

分析师信息

• 东南
  • 邮箱：dongnan@xyzq.com.cn
  • 证券分析师编号：S0190521030001
• 徐佳熹
  • 邮箱：xujiaxi@xyzq.com.cn
  • 证券分析师编号：S0190513080003
• 孙媛媛
  • 邮箱：sunyuanyuan@xyzq.com.cn
  • 证券分析师编号：S0190515090001

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