20230904-东吴证券-海尔生物-688139.SH-2023年半年报点评_核心业务稳健增长_看好公司业绩反转与长期成长空间_3页_458kb

核心理赔要点

1. 核心业务表现

   • 营收情况：公司2023年上半年营收1270亿元，同比下降2%。若剔除新冠相关业务，实际核心业务增长17.65%；其中生命科学与创新板块、国内外市场均实现超过15%的增长，海外市场增长尤为显著（+21.46%）。
   • 利润下滑：归母净利润大幅下滑73.6%，主要由于公共卫生防控类业务萎缩，且公司继续加大研发投入（增长177%）和费用支出，短期业绩承压。

2. 业绩底部与增长看点

   • 业绩触底：分析师判断二季度可能为业绩底部，未来在手订单有望逐月改善（上半年新增用户超30%）。
   • 非存储业务增长：非存储类业务同比增长50%，占收入比重达33.5%，将成为长期增长动能。
   • 并购扩展空间：过去三年完成4笔并购（含2023年4月收购厚宏智能），未来重点布局生命科学服务领域，丰富产品矩阵。

3. 盈利预测调整

   • 收入预测：2023-2025年收入从此前预测的3569/4532/5679亿元调整至2558/3262/4099亿元。
   • 净利润预测：相应调整至611/780/983亿元，当前股价对应PE分别为21/16/13倍。

4. 评级与风险提示

   • 投资评级：维持“买入”评级，看好公司产品竞争力、并购战略及物联网业务增长空间。
   • 风险提示：业务拓展不及预期、市场需求下行、汇率波动等风险。