20221207-东吴证券-海尔生物-688139.SH-收并购整合加速_生物安全解决方案持续丰富_3页_436kb

海尔生物（688139）总结

核心内容

海尔生物是一家专注于生物安全领域的企业，近年来通过一系列并购整合，持续拓展其业务范围，丰富生物安全解决方案。公司主要业务包括智慧实验室设备、血液安全、疫苗冷链管理等，通过并购苏州康盛生物有限公司和金卫信等企业，进一步加强在实验室一次性耗材和免疫规划信息领域的布局。

主要观点

• 并购战略加速：公司通过收购苏州康盛，进军实验室塑料耗材市场，增强在生物安全领域的综合竞争力。苏州康盛具备较强的生产能力和技术积累，2022年收入近亿元，预计并购后2023年产能将提升50%-100%。
• 业务协同效应显著：苏州康盛可与公司现有的智慧实验室设备（如离心机、超低温冰箱）以及血液安全等应用场景形成良好协同，提升整体解决方案能力，增强客户黏性。
• 盈利能力稳步提升：公司2021年实现归属母公司净利润845百万元，同比增长122%。尽管2022年净利润有所下降，但2023年及之后预计持续增长，归母净利率保持在21%左右。
• 估值合理，维持“买入”评级：根据当前股价，2022-2024年PE分别为34.18/26.14/20.13倍，考虑到公司业务快速拓展及物联网解决方案的成长潜力，维持“买入”投资评级。

关键信息

收并购进展

• 2022年12月5日：并购苏州康盛生物有限公司，布局实验室一次性耗材领域。
• 2022年10月：收购金卫信60%股权，进一步强化疫苗物联网业务。

财务预测

财务指标

市场数据

风险提示

• 疫情反复：可能影响生物安全相关业务的需求。
• 业务拓展不及预期：并购后的整合效果可能低于预期。
• 汇兑损益波动：汇率变动可能对财务状况产生影响。

总结

海尔生物通过持续的并购整合，加速布局生物安全领域，提升市场竞争力。公司财务表现稳健，盈利预测显示未来三年净利润将持续增长，估值逐步下降，显示市场对其未来增长的预期。公司具备良好的业务协同能力，有望在生物安全大市场中发挥更大潜力，维持“买入”评级。