20210428-安信证券-海尔生物-688139.SH-一季报业绩超预期_业务全线高增长_生命科学解决方案龙头高歌猛进_5页_928kb

海尔生物2021年一季报总结

核心内容概述

海尔生物（688139.SH）在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，超出市场预期。公司营业收入和归母净利润均实现高增长，同时经营性现金流也大幅上升，显示出良好的财务状况和业务扩张能力。

主要财务数据

• 营业收入：4.13亿元，同比增长55%
• 归母净利润：4.2亿元，同比增长506%
• 扣非归母净利润：9141.8万元，同比增长99.4%
• 经营性现金流：1.24亿元，同比增长186.6%

主要观点

业务增长强劲

公司四大核心业务场景均实现快速增长，其中：

• 疫苗安全场景：收入同比增长107.37%，智慧移动预防接种方案在多地落地，进一步推动物联网解决方案的推广。
• 血液安全场景：收入同比增长263.53%，采浆站业务表现良好，重庆三大伟业一季度收入和净利润分别增长33.54%和63.32%。
• 生物样本安全场景：收入同比增长35.45%，上海张江生物银行落地，打破国外技术垄断。
• 药品及试剂安全场景：收入同比增长32.56%，与中国医疗器械有限公司达成战略合作，推动医疗供应链智慧升级。

物联网业务驱动增长

国内市场物联网方案业务收入达1.06亿元，同比增长148.49%，占整体收入比重提升至25.54%，成为推动业绩增长的重要力量。

海外市场拓展迅速

2021Q1海外收入同比增长81.16%，其中：

• 海外经销收入：增长91.32%
• 海外项目收入：增长70.42%

公司通过升级海外网络体系和推动当地化建设，在欧美市场取得突破，如意大利药厂、葡萄牙科研机构、乌克兰卫生部等高端用户群。

关键信息

业绩亮点

• 收入与利润均超预期：收入和归母净利润均高于市场预期，体现出公司强劲的业务增长势头。
• 资产处置影响显著：收到参股公司MesaBiotech.Inc股权转让价款约3.7亿元，对利润端影响较大，但已从扣非净利润中剔除。

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 未来增长预期：预计2021-2023年收入增速分别为47.2%、38.4%、35.6%，净利润增速分别为108.6%、10.4%、35.7%。
• 估值表现：市盈率（PE）从171.1降至39.2，市净率（PB）从12.7降至5.5，显示出估值逐渐回归合理区间。

财务指标预测

风险提示

• 疫情不确定性：可能对业务发展和市场需求造成影响。
• 订单不确定性：未来订单情况可能影响业绩增长。

总结

海尔生物在2021年第一季度表现出色，业务增长全面，尤其是疫苗和血液安全场景增长显著。物联网业务成为重要增长引擎，推动了公司在国内外市场的扩张。公司未来成长性突出，投资评级为买入-A，但需关注疫情及订单的不确定性风险。