20210707-东吴证券-东方通-300379.SZ-定增中止点评_有望加速和中移动战略合作细节落地_3页_357kb

东方通定增中止点评总结

核心内容概述

东方通近期收到深交所同意其定增中止审核的通知，申请中止审核时间不超过3个月。该决定主要是为了积极推进对深交所《问询函》的回复，以更清晰地披露与中移资本的战略合作协议细节。公司表示将在完成相关细节沟通后，随时恢复审核。

主要观点与关键信息

1. 定增中止原因

• 公司收到深交所《问询函》，要求补充披露与中移资本签署的《战略合作协议》的具体内容。
• 公司需结合协议细节，论证其对核心技术资源、市场拓展、盈利能力等方面的提升。
• 因战略合作细节仍在讨论中，公司决定暂时中止定增审核。

2. 战略合作推进预期

• 中移资本与中国移动作为战略合作伙伴，将与东方通协同推进业务合作。
• 预计在完成协议细节后，公司可快速恢复定增审核，有利于战略落地和资源整合。

3. 政务信创市场前景

• 党政信创产业规模逐年递增，预计2021年六七月份将启动大规模招标。
• 明年年中前将完成党政部委省市级电子公文交换系统的国产化替换，带动相关企业收入大幅增长。
• 县乡级别系统国产化替换将紧随其后，进一步扩大市场规模。
• 电子政务系统替换规模远大于电子公文交换系统，成为未来增长重点。

4. 信创产品价格趋势

• 2020年为信创产品价格战年，但2021年后企业更注重研发与运维成本，不再一味压价。
• 行业客户具备较强的信息化建设能力，支付意愿和能力增强，对集成商依赖度降低。
• 信创市场更强调产品性能和适用性，价格因素影响减弱，产品价格有望改善。

5. 盈利预测与投资评级

• 维持2021-2023年收入预测为9.75/14.26/19.45亿元，净利润预测为4.15/6.59/9.59亿元。
• 对应2021-2023年每股收益分别为0.91/1.45/2.11元，PE分别为28/18/12倍。
• 维持“买入”投资评级，认为东方通作为中间件行业龙头，具有较强业绩弹性。

6. 风险提示

• 国产化政策推动不达预期。
• 行业竞争加剧，可能导致产品价格下降。

财务数据概览

盈利预测（单位：百万元）

财务指标

市场数据

结论

东方通定增中止是出于对深交所问询函的审慎回应，有利于其与中移资本战略合作细节的进一步明确。该中止不会影响公司长期发展战略，反而可能加速战略落地。公司作为中间件行业龙头，未来业绩增长可期，投资评级维持“买入”。