中国移动力争为东方通带来20亿元新增合同，行业信创战略布局拉开序幕
核心内容概述
中国移动力争为东方通带来20亿元人民币的新增合同，标志着双方在中间件和网络安全等高毛利产品领域的战略合作正式展开。此次合作不仅提升了双方的市场竞争力，还为东方通带来了更为确定的业绩增长预期。
主要观点与关键信息
战略合作背景
- 合作时间：2021年8月11日，东方通与中国移动、中移资本签订《战略合作备忘录》。
- 合作目标：在2022-2024三年战略协议期内，中国移动为东方通带来新增合同总金额不低于20亿元人民币。
- 合作模式：以业务协同为基础，以股权合作为纽带，互为客户、互为渠道、联合创新、共拓市场、合作共赢。
- 合作金额：2020年合作金额为1.43亿元，预计合作金额将提升至每年近7亿元。
- 新增合同类型：主要集中在中间件和网络安全等高毛利产品型收入。
合作带来的影响
- 收入与利润增长：2020年东方通收入为6.4亿元，战略合作后预计每年新增收入超过5亿元，按30%净利率测算，每年将提升近1.5亿元利润。
- 盈利预测调整：东吴证券上调东方通2021-2023年收入预测至9.75/18.63/25.04亿元，净利润预测调整为4.15/8.06/11.50亿元，对应EPS分别为1.46/2.84/4.05元。
- 估值变化：当前市值对应2021-2023年PE分别为26.76/13.79/9.67倍，PE逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。
与阿里云的合作
- 合作模式：东方通与阿里云达成全方位战略生态合作伙伴关系，成为服务生态合作伙伴、咨询和销售伙伴、产品和解决方案伙伴。
- 合作意义：阿里云对合作伙伴的选择标准高，此次合作体现了其对东方通技术和服务的认可，有助于消除市场对云厂商自研中间件的担忧，并打开互联网大厂市场。
风险提示
- 政策风险：国产化政策推动不达预期可能影响合作进展。
- 竞争风险：行业竞争加剧可能导致产品价格下降，影响毛利率。
财务预测与估值
营业收入预测
| 年份 |
2020A（百万元） |
2021E（百万元） |
2022E（百万元） |
2023E（百万元） |
| 营业收入 |
640 |
975 |
1,863 |
2,504 |
| 同比增长率 |
28.1% |
52.3% |
91.0% |
34.4% |
归母净利润预测
| 年份 |
2020A（百万元） |
2021E（百万元） |
2022E（百万元） |
2023E（百万元） |
| 归母净利润 |
244 |
415 |
806 |
1,150 |
| 同比增长率 |
73.0% |
70.0% |
94.1% |
42.5% |
每股收益预测
| 年份 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| EPS（元/股） |
0.86 |
1.46 |
2.84 |
4.05 |
估值指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| P/E（倍） |
45.49 |
26.76 |
13.79 |
9.67 |
| P/B（倍） |
5.44 |
4.59 |
3.47 |
2.57 |
| EV/EBITDA（倍） |
66.44 |
38.09 |
19.63 |
12.91 |
投资评级与分析师观点
- 投资评级：买入（维持）
- 分析师观点：此次战略合作将显著提升东方通的业绩弹性，看好其作为中间件行业龙头的发展前景，关注定增推进及后续信创产业招标机会。
市场数据
| 指标 |
值 |
| 收盘价（元） |
36.54 |
| 一年最低/最高价 |
24.31/49.50 |
| 市净率（倍） |
8.15 |
| 流通A股市值（百万元） |
15,585.22 |
总结
中国移动力争为东方通带来20亿元新增合同，标志着其在行业信创领域的战略布局正式拉开序幕。此次战略合作不仅有助于提升东方通的市场地位和收入规模，还增强了其在中间件和网络安全等高毛利产品领域的竞争力。随着合作的深入和信创产业的放量招标，东方通有望实现业绩的持续高增长，公司估值逐步下降，反映市场对其未来发展的信心。
