20210709-天风证券-东方通-300379.SZ-定增中止_与中国移动合作有望进一步深化_3页_703kb

东方通（300379）总结

核心内容

东方通近期收到深交所关于其定增项目中止审核的通知，主要原因是深交所对与中国移动的合作细节提出问询，尤其是中国移动未直接认购公司股份及战略投资人身份认定问题。公司计划与中国移动签署战略合作协议，以进一步明确合作内容并推动其在垂直行业的应用。该协议需经过中国移动内部审批流程，预计在7月12日前完成回复。

主要观点

• 合作深化：公司与中国移动的合作或将进一步细化、深化和量化，预计合作将加速推进，提升公司在电信行业的市场份额。
• 协同效应：中国移动作为重要客户，公司产品可广泛应用于其内部系统，同时可借助中国移动的渠道拓展外部市场，如党政、金融、能源、交通等。
• 盈利预期：公司预计2021-2023年营收分别为9.74/13.02/17.20亿元，净利润分别为4.01/5.67/8.00亿元，对应当前市值PE分别为33.7/23.9/16.9倍，维持“买入”评级。
• 财务表现：公司近年来财务指标持续改善，毛利率和净利率稳步上升，ROE和ROIC亦呈现增长趋势，显示公司盈利能力增强。

关键信息

合作背景与进展

• 定增中止：因深交所对与中国移动合作的细节提出问询，公司申请中止审核，预计中止时间不超过3个月。
• 战略合作协议：公司拟与中国移动签署战略合作协议，具体合作方式、领域及目标仍在讨论中，需中国移动内部审批。

合作影响

• 客户结构：公司客户集中在政府、电信、能源、金融等行业，中国移动作为电信运营商是其重要客户。
• 行业应用：中间件、行业安全产品均可应用于中国移动内部，同时可借助中国移动渠道拓展外部市场。

盈利预测

财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 信创进程和国产化替代进度不及预期
• 定增项目进展尚存在不确定性
• 与中国移动合作进展不及预期

投资评级

• 行业：计算机/计算机应用
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：29.79元
• 目标价格：未提供

财务数据摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务预测摘要

• 营业收入：2021年预计增长52.12%，2022年增长33.62%，2023年增长32.16%
• 净利润：2021年预计增长64.24%，2022年增长41.25%，2023年增长41.07%
• 每股收益：2021年0.88元，2022年1.25元，2023年1.76元
• 市盈率：2021年33.70倍，2022年23.86倍，2023年16.92倍
• 市净率：2021年5.26倍，2022年4.43倍，2023年3.61倍
• EV/EBITDA：2021年28.88倍，2022年20.50倍，2023年14.09倍

作者信息

• 缪欣君：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
• 张若凡：联系人，邮箱：zhangruofan@tfzq.com

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投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

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