20210826-浙商证券-东方通-300379.SZ-东方通2021年中报点评报告_营收增长超预期_与移动签订战略合作共享行业红利_3页_1mb

东方通2021年中报总结

核心内容

东方通（股票代码：300379）在2021年上半年实现了营收和利润的显著增长，同时与中国移动签署战略合作协议，为未来三年带来超20亿元的新增合同机会。分析师高宏博认为公司具备良好的成长潜力，并给予“买入”评级。

主要观点

1. 营收与利润大幅增长

• 营收高增148%：2021年H1公司实现营收2.08亿元，同比增长148%。
• 净利润改善：归母净利润为-792.20万元，同比减亏3,606万元，显示公司盈利能力逐步恢复。
• 政府业务爆发式增长：来自政府的收入达到9,608.50万元，同比增长312%，受益于党政信创加速推进。
• 基础软件产品增长显著：基础软件产品收入为1.21亿元，同比增长163%。
• 行业安全产品线增长迅猛：网信安全与智慧应急产品线分别增长102%和350%，显示行业安全需求旺盛。

2. 毛利率显著提升

• 整体毛利率增长13.57%：公司毛利率因行业信创招标价格提升而改善。
• 各产品线毛利率提升：基础软件、网信安全、智慧应急产品毛利率分别提升6.23、12.35、2.35个百分点。
• 政府与金融业务毛利率增长：政府和金融行业产品毛利率分别增长3.03、8.69个百分点。

3. 战略合作开启新机遇

• 与中国移动签署战略合作：2021年8月11日，东方通与中国移动、中移资本签署《战略合作备忘录》，将对方纳入最高级别合作伙伴名单。
• 三年内新增合同金额不低于20亿元：战略合作协议期内，中国移动预计为公司带来超20亿元人民币的新增合同。

关键信息

盈利预测与估值

• 2021-2023年归属母公司净利润预测：分别为4.03亿元、6.12亿元、9.01亿元，同比增速分别为65%、52%、47%。
• EPS预测：2021年为0.89元，2022年为1.28元，2023年为1.88元。
• PE估值：2021年对应PE为37倍，2023年对应PE为16倍。
• 目标市值与目标价：预计2021年目标市值为242亿元，目标价为53.15元/股，上涨空间为63%。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，给予“买入”评级。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，表示看好信创及行业安全双轮驱动带来的业绩弹性。

风险提示

1. 与移动合作不达预期；
2. 信创不达预期；
3. 行业竞争风险。

财务摘要

现金流量与利润表

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率

结论

东方通在2021年中报中表现出强劲的业绩增长，受益于党政信创加速推进及行业安全需求提升。与中移动的战略合作进一步拓展了其市场空间，未来三年有望带来超20亿元的新增合同。公司毛利率显著提升，显示其盈利能力增强。分析师高宏博认为公司具备良好的增长潜力，给予“买入”评级，并设定较高的目标价与市值。然而，仍需关注合作执行效果、信创政策落地情况及行业竞争加剧等潜在风险。